Las opciones financieras son en la actualidad uno de los derivados financieros más empleados en el mercado a nivel global. Son instrumentos complejos que tienen su propia terminología. Es frecuente recurrir a cinco ratios denominadas con sendas letras griegas: delta, gamma, theta y vega son las principales métricas de análisis de opciones financieras.
¿Qué son las griegas en opciones?
En muchos análisis de estos instrumentos se hace alusión a “las griegas”, que no son más que una serie de cálculos que se pueden utilizar para medir diferentes factores que pueden afectar al precio de una opción.
Cualquier inversor que quiera utilizar opciones en su estrategia de inversión debería conocer bien estas métricas, ya que son una parte importante para comprender su comportamiento y la evolución de su cotización.
Hay 5 griegas:
- Delta.
- Gamma.
- Theta.
- Vega.
- Rho.
¿Qué es la delta de una opción?
Delta mide cuánto se puede esperar que varíe el precio de una opción por cada 1€ que varía el precio del subyacente. Todas las opciones financieras van referenciadas a un activo subyacente que suele ser una acción o un índice. Cuando tenemos una opción sobre Telefónica con una delta de 0,4 significa que el precio de nuestra opción variará 0,4€ por cada 1€ que se mueva el precio de la acción de Telefónica.
La delta de una opción puede tener un valor desde -1 a +1.
- Una delta negativa significa que el valor de la opción se mueve en movimiento contrario al subyacente. Por ejemplo, en el caso anterior si la opción tuviera una delta de -0,4 significaría que el precio de la opción bajaría 0,4€ por cada 1€ que subiera la acción de Telefónica.
- Una delta alta indica que variará más el precio de nuestra opción al variar el precio del subyacente.
¿Qué es la gamma de una opción?
Así como la delta mide un valor en un punto concreto en el tiempo, la gamma mide el ritmo al que varía la delta de una opción con el tiempo. Muchas veces se hace la analogía de que delta es la velocidad, mientras que gamma representa la aceleración. En la práctica significa que la gamma mide cuánto cambia el valor de delta de una opción por cada 1€ que varía el precio del subyacente.
Un ejemplo: si tenemos una opción sobre Telefónica con delta 0,4 y la acción de Telefónica sube 1€, la delta de la opción ya no será 0,4 sino que habrá aumentado. Si la delta ha aumentado a 0,55, la diferencia es la gamma, que en este caso sería 0,15. Se dice por tanto que la gamma de la opción es de 0,15.
¿Qué es la theta de una opción?
Theta representa cuánto valor pierde una opción por cada día que se acerca a la fecha de expiración. Representa el valor temporal de una opción y es una de las métricas más importantes para aquellos inversores que siguen estrategias de venta de volatilidad.
Hay que tener en cuenta que la pérdida de valor temporal no es lineal, y varía en función de si la opción está dentro (ITM) o fuera del dinero (OTM).
¿Qué es la vega de una opción?
Vega mide cuánto cambia el precio de una opción por cada punto porcentual que varía la volatilidad implícita del subyacente. Vega es una métrica importante ya que indica cómo reaccionará el precio de una opción ante cualquier cambio de volatilidad implícita del subyacente.
La volatilidad implícita es una medida de la expectativa que el mercado tiene de cuánto variará el precio de un activo en el futuro.
¿Qué es la rho de una opción?
Rho es una medida de cuánto variará el precio de una opción por cada punto porcentual que varíen los tipos de interés. Aunque no se suele considerar en períodos de intereses muy bajos o casi nulos, cuando suben los tipos de interés pasa a ser una métrica que cualquier inversor que utilice opciones debería tener en cuenta.
Las opciones financieras son una herramienta muy interesante y versátil para la gestión de una cartera de inversión, que conviene conocer para poder gestionar el riesgo y la volatilidad. Las ratios que hemos visto en este artículo son útiles para lograrlo.
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