Resultados Enagás

Resultados 1T Enagás: continúa la venta de activos en áreas geográficas no estratégicas

Enagás registró una caída de ingresos y beneficio, ligeramente por debajo del consenso. En este sentido, las ventas alcanzaron los 221 millones de euros y el beneficio neto de 55 millones de euros en el primer trimestre del año, lo que representa una caída del 6% y 21% respectivamente con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior.

Esta desfavorable evolución se vio lastrada por los menores ingresos regulados y una menor contribución de las inversiones, debido a la venta de GNL Quintero.

No obstante, el grupo señaló que con estas cifras avanzan según lo previsto para alcanzar su objetivo anual de beneficios en un rango de 310-320 millones de euros para este año, ya que esta meta para 2023 incluye la plusvalía neta de unos 40 millones de euros, generada por la venta de la participación en el Gasoducto de Morelos, cerrada ayer lunes por la que recibirá 95 millones de euros y que no se refleja en los resultados de este primer trimestre. Enagás señala que esta venta se enmarca en el proceso de rotación de activos anunciado por la compañía en su Plan Estratégico 2022-2030, que tiene como prioridades estratégicas la seguridad de suministro de España y Europa y la descarbonización.

Enagás es la única empresa autorizada en España para el transporte de gas natural en el país, siendo un monopolio natural. El transporte es exclusivo de Enagás, mientras que en la distribución también participan otras empresas como Naturgy, Endesa, etc… 

La estrategia de Enagás va a pasar por una fuerte expansión del capex dividida en dos fases de 1.300 y 1.500 millones de euros (2022-2026 y 2027-2030).  El objetivo es internacionalizar su negocio y hacerlo menos dependiente del mercado nacional, donde la incertidumbre regulatoria es muy alta. En este sentido, el foco de las inversiones se realizará en Europa, concretamente en la conexión pirenaica y el Trans Adriatic Pipeline, aunque también se dedicará buena parte de los recursos a proyectos nacionales de hidrógeno. El ebitda esperado crecerá al 1% hasta 2026 y a partir de ahí al 4%.

Desde un punto de vista de riesgos, el plan es quizá algo agresivo si se quiere mantener el pay out actual del 100%.

Análisis Fundamental

La opinión del consenso de FactSet es «infraponderar». Según la media de las opiniones de los 18 analistas que siguen el valor, la acción tendría un potencial de revalorización negativo del -4%, hasta los 16,81 €. 

Las opiniones de los 18 expertos que recoge FactSet sobre el valor se distribuyen de la siguiente forma:

Gráfico de opiniones de expertos

Análisis técnico

En los últimos años se mantiene en un gran movimiento lateral-bajista cuyos extremos actualmente serían la zona de 15€ y 22€ aproximadamente. Dentro de ese rango, en octubre hico suelo en la zona de 15€, iniciando un proceso alcista de corto-medio plazo cuyo próximo objetivo sería la zona de 19,50€ y potencialmente hasta el 22,00€. El soporte de corto plazo está en 17,00€, su eventual pérdida pondría en duda la tendencia alcista de corto plazo por lo que situaríamos un stop por debajo de ese nivel.

Gráfico de tendencia alcista

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