A la hora de estructurar una cartera de inversión un inversor tiene que decidir en qué activos invierte y en qué proporción. Una de las estrategias más populares en los últimos años es la estrategia pasiva de invertir en todo un índice. Esta modalidad ha ganado adeptos por su sencillez y menor coste que las estrategias de gestión activa.
Así, los índices bursátiles están formados por conjuntos representativos de empresas de un mercado. Por ejemplo, el S&P 500 se suele considerar una buena representación de la bolsa estadounidense. De modo que, si un inversor quiere invertir en bolsa estadounidense una de las formas más fáciles y directas de hacerlo es invertir en un fondo indexado o fondo cotizado (ETF) que replique el S&P 500.
Una estrategia pasiva de este estilo lleva implícita una decisión sobre qué comprar y en qué proporción: se compran todas las empresas que forman parte del índice en la proporción correspondiente al porcentaje que representan del total del índice. Es decir, si por ejemplo, Telefónica pondera un 5% del IBEX 35, invertir 1.000 euros en un fondo que replica el IBEX 35 es similar a tener de forma indirecta acciones de Telefónica por valor de 50 euros.
¿Qué es la sobreponderación? ¿Y la infraponderación?
A veces, sin embargo, los inversores tenemos opiniones sobre el devenir de algunas empresas o sectores y queremos tener una exposición mayor a esos activos que el porcentaje que representan de nuestro índice de referencia. Entonces, si compramos un porcentaje mayor de una empresa determinada, se dice que estamos sobreponderando ese activo en nuestra cartera.
De la misma forma, existe la posibilidad de infraponderar un activo o sector si consideramos que su evolución va a ser peor que la media y, por ello, incluimos en nuestra cartera una parte inferior a la que correspondería con respecto al índice de referencia.
Observamos que los conceptos de sobreponderación e infraponderación tienen sentido respecto a un índice de referencia. Aunque, en ocasiones, también utilizamos esta terminología para hablar más en líneas generales. Si, por ejemplo, tenemos muchas inversiones en un sector en concreto, podemos decir que estamos sobreponderados en ese sector, es decir, que tiene un peso más grande en nuestra cartera de lo que sería normal, teniendo en cuenta su importancia en la economía en general.
Es importante destacar que sobreponderar o infraponderar algún activo o sector, es una decisión de gestión activa y que, por tanto, existe la posibilidad de que nuestros resultados sean peores que nuestro índice de referencia y también abre la posibilidad a obtener rentabilidades superiores a la media.
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