Nestlé (XETRA; NESR; CH0038863350) es el mayor grupo mundial de alimentación y bebidas. Produce alimentos envasados comercializando una amplia gama de productos que incluyen café, agua embotellada, leche, chocolate, confitería, cremas, condimentos alimentarios y alimentos para mascotas.
Está en el top mundial de alimentación con más de 2.000 marcas, como Nescafé, primera marca mundial de café, los helados Haagen-Dazs, la comida para mascotas Purina, la pizza DiGiorno, los chocolates KitKat, el agua embotellada Perrier y Starbucks Coffee At Home. La exposición a mercados emergentes, representan el 42% de sus ingresos. Entre sus inversiones, tiene un 20% de L’Oreal.
Resultados
En el 4T obtuvo un crecimiento orgánico del 4%, por encima del ritmo del conjunto del año y de las previsiones, impulsado por el RIG (mejora del mix y de volúmenes vendidos) y precios.
En 2025 tuvo un crecimiento orgánico de 3,5% (2,8% de precio y 0,8% de RIG) y margen bruto de 45,6% vs 46,3% esperado. El año supuso un beneficio neto 17% menor que en 2024, impactado por la inflación en materias primas como el café y el cacao, las divisas y provisiones vinculadas a la retirada de fórmulas infantiles.
En 2026 espera que los ingresos orgánicos aumenten 3-4%, frente a 3,5% en 2025, y que se acelere el margen y el RIG (Real internal growth, es decir, mix + volumen).
Para reorganizar el negocio en torno a cuatro divisiones, va a centrarse en Café, Cuidado de mascotas, Nutrición (que absorberá Nestlé Health Sciences) y, en menor medida, Alimentación. Para ello, va a vender el negocio de agua en el corto plazo, lo que les queda del negocio de helados y a medio plazo el negocio de vitaminas, minerales y Suplementos (VMS) y marcas excedentarias de alimentación y snacks. Esto va en línea con los últimos años de salida de negocios de menor crecimiento y con mayor intensidad de capital, mientras la dirección redobla su apuesta por el café y el cuidado de mascotas.
Situación de la compañía
El nuevo consejero delegado, Philipp Navratil, busca reestructurar la compañía, reducir costes (incluyendo recortar 16.000 empleos, el 6%) y ganar cuota, por lo que el crecimiento de las ventas debería aumentar en 2026.
Está transformando su cartera, invirtiendo en categorías de alto crecimiento que contribuyen a su estrategia de Nutrición, Salud y Bienestar. Está focalizada en sus marcas icónicas, premium (como Garden of Life y Solgar) y de rápido crecimiento. Está invirtiendo en I+D para conseguir que sus alimentos sean más nutritivos, sabrosos y sostenibles.
En 2026 hay mucha mayor visibilidad sobre los aranceles y los costes de los recursos básicos. Está intentando atraer a los consumidores hacia sus productos premium y monetizar su posición dominante en mercados como el del café, el cuidado de mascotas y la nutrición. Las perspectivas para 2026 son buenas gracias a la reciente caída de los precios del café y el cacao, la implementación de medidas de fijación de precios, el plan de ahorro de costes de 2.500 millones de francos suizos hasta 2027 y el repunte del gasto en publicidad.
La alianza de la empresa con Starbucks en 2018 abordó su principal debilidad en el café tostado y molido, y su falta de presencia en Estados Unidos, mientras que la incorporación de la marca de café Seattle’s Best le proporciona un producto líder a un precio en el que carecía de una presencia real.
Si quiere reducir el descuento del 11% sobre su media de PER de 5 años, tiene que lograr aumentar el volumen de ventas (superior al 4% orgánico), no solo subir precios. La rentabilidad por dividendo se sitúa en el 4,0%.
Riesgos
El negocio de nutrición infantil supone el 5% de los ingresos (en Danone 20%). Se ha intensificado la crisis global en el sector de la leche infantil por el posible riesgo de contaminación con cereulide, una toxina bacteriana que puede provocar diarrea y vómitos. Nestlé, Danone y Lactalis han retirado productos por precaución. De hecho Nestlé ha realizado la mayor retirada de leche infantil en la historia de la empresa. Esto ha vuelto a generar miedo en el sector después de precedentes como la salmonela en Lactalis (2017), la falsa alarma por botulismo en Nueva Zelanda (2013) o la melamina en China (2008). La investigación regulatoria se mantendrá en estas empresas cuyas ventas de leche infantil retirada representan el 1,5% de Danone y 0,2% de Nestlé.
Ha tenido 3 CEOs en 3 años. El actual lleva menos de medio año, al igual que el presidente Pablo Isla (primer presidente externo en la historia de Nestlé).
Se enfrenta al auge de las marcas blancas y la caída en volúmenes debido a la inflación. Menor consumo en EEUU ante el menor poder adquisitivo.
Otro posible riesgo sería un repunte del precio del cacao y café, que perjudicaría a los márgenes.
Tiene el balance apalancado, con una deuda neta/EBITDA cercana a 3x, por lo que en el corto plazo tendrá complicado nuevas recompras de acciones o un crecimiento del dividendo por acción.
Análisis técnico
La gran tendencia bajista de Nestlé desde 2022 se ha estabilizado en la zona de 70 CHF. De momento ha formado un rango de consolidación lateral que podría formar parte de un proceso de formación de un suelo importante. La superación de la zona de 85 CHF confirmaría a su vez la ruptura de la directriz bajista y la media de 200 sesiones, confirmando el inicio de una nueva tendencia alcista de medio-largo plazo.
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Nicolás López se incorporó al equipo de Singular Bank en 2020 como Director de Análisis en Renta Variable. Experimentado Gerente de Inversiones con un historial demostrado de trabajo en la industria de servicios financieros.
Fuertes habilidades analíticas con experiencia como analista, administrador de carteras y fondos y asesor de inversiones.
