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Informe Cierre de Mercados 9 de noviembre de 2022

Informe Cierre de Mercados 9 de noviembre de 2022

Ligeros retrocesos de las bolsas tras las elecciones de EEUU

Los principales índices mundiales han registrado descensos en una sesión marcada por las elecciones legislativas en EEUU celebradas ayer, y a la espera del dato de inflación de octubre del país norteamericano que se publica mañana.

El resultado final de las elecciones no se conocerá hasta dentro de unos días probablemente, pero de las tendencias que se observan hasta ahora pueden obtenerse algunas conclusiones:

-El Partido Republicano está en camino de obtener la mayoría en el Congreso, aunque por un margen menor del pronosticado por las encuestas. El resultado en el Senado está muy igualado y podría quedar finalmente del lado demócrata. En conjunto, no se ha producido la gran marea republicana que auguraban algunas encuestas.

-Con las cámaras repartidas entre demócratas y republicanos, se produce un escenario de “gridlock” que limitará el margen de maniobra del presidente Joe Biden y que históricamente ha sido considerado positivo para los mercados.

-La reacción suavemente negativa no permite sacar grandes conclusiones, aunque podría entenderse como una ligera decepción del mercado por la escasa victoria republicana, que se percibía como potencialmente más propicia para la reducción de la inflación.

En Europa la mayoría de los índices han cerrado en negativo por primera vez en cuatro días, con descensos moderados inferiores al 0,5%. Los sectores defensivos como Utilities, Telecomunicaciones y Consumo básico han registrado ligeros ascensos, mientras Tecnología y Consumo discrecional han liderado los descensos con caídas de en torno a un 1%.

Los mercados de criptodivisas se han visto sometidos a importantes turbulencias en las últimas horas con el Bitcoin cayendo más de un 15% a 17.150 $, su nivel más bajo desde diciembre de 2020. Las caídas están relacionadas con las dudas sobre la plataforma cripto FTX.com, que ha llevado a sus clientes a ventas masivas de criptodivisas. El anuncio de que FTX.com va a ser adquirida por su competidor Binance no ha calmado de momento a los mercados y la mayoría de las criptodivisas registran de nuevo caídas significativas en la sesión de hoy.

En Asia-Pacífico, la evolución de las bosas ha sido mixta, avanzando el Kospi 50 (+0,18%) y el ASX200 australiano (+0,58%), en contraposición con las caídas del Hang Seng (-1,18%) y el Shanghái Composite (-0,53%) ante el repunte de casos de covid en China. Tras los rumores de que China flexibilizaría su política zero covid, las autoridades han reafirmado que de momento continuarán los confinamientos

En Europa, el Eurostoxx 50 ha perdido un 0,30% después de tres sesiones consecutivas al alza. El FTSE MIB italiano ha destacado hoy con una subida de un 0,36%.

En España, el IBEX 35 ha cerrado por encima de la cota de 8.000 puntos por primera vez desde septiembre tras subir un 0,52%. Entre sus componentes, las mayores revalorizaciones se han situado en Cellnex (+3,38%), Naturgy (+2,26%) e Iberdrola (+2,09%). En contraste, las mayores caídas se han registrado en Solaria (-3,12%), ArcelorMittal(-2,36%) y Grifols (-1,44%).

Finalmente, en EEUU, al cierre de la sesión europea, el S&P 500 retrocede un 0,77% y el índice tecnológico Nasdaq un 0,99%.

Renta fija

Los mercados de renta fija estadounidenses han experimentado una jornada tranquila a la espera del dato de IPC de octubre en EEUU que se publica mañana. En este sentido, no se espera una gran moderación de la tasa de inflación respecto al mes anterior (se espera un 8,1% interanual vs. 8,2% de septiembre), lo que, unido a las declaraciones de Jerome Powell, presidente de la Fed, no permitiría anticipar cambios en la senda de endurecimiento monetario de la Fed. Tras subir la semana pasada 75 pb el tipo de interés, se esperas que las próximas subidas de la Fed se suavicen a 50pb y posteriormente a 25pb, pero se prolongarían hasta un nivel que permita moderar la inflación a medio plazo, probablemente por encima del 5,0%.

En Europa los bonos han registrado hoy caídas de cierta importancia de las rentabilidades, aunque se mantienen cerca de sus máximos anuales tras las subidas de los últimos meses. La Comisión Europea ha lanzado la propuesta de discutir una reforma de las reglas fiscales adaptadas a la nueva situación. En el contexto de altos ratios de deuda pública, la observación estricta de las reglas actuales llevaría a muchos países a aplicar una brusca política de austeridad que tendría consecuencias muy negativas. Por otra parte, mantener las políticas fiscales actuales llevaría a la deuda pública de muchos países a una senda insostenible. Por todo ello, la Comisión ha puesto en marcha el proceso de discusión de las nuevas reglas fiscales. 

 En este contexto, las rentabilidades de los bonos soberanos han caído de forma generalizada. En concreto, las TIRes de los bonos de 10 años de duración de España, Italia o Alemania retroceden en torno a 10pb, con caídas más leves en los tramos cortos. Por su parte, la rentabilidad del Gilt y el Treasury de 10 años de duración caen 10 y 2 pb, respectivamente.

Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)

Los precios del petróleo han vuelto a caer en la sesión de hoy ante los temores de que China implemente nuevas restricciones ante el repunte de contagio de covid-19. En este sentido, el temor a una menor demanda del principal importador de crudo del mundo ha provocado una caída de la cotización del petróleo tras alcanzar en los últimos días, tanto el Brent como el WTI (de referencia en EEUU), su mayor nivel desde finales de agosto.

Por otra parte, el American Petroleum Insitute ha reportado que los inventarios de crudo aumentaron en 5,6 millones de barriles la semana pasada, en la que también aumentaron los inventarios de gasolinas.

El índice de Precio Industriales de China ha registrado en octubre una caída en tasa interanual por primera vez desde diciembre de 2020, como consecuencia de la caída de los precios de las materias primas y el debilitamiento de la demanda por las restricciones impuestas por la política zero covid. Parte de la caída de los precios industriales se explica por la corrección de las commodities de los últimos meses. En particular, se observan caídas en tasa interanual del precio del acero o el cobre, entre otros, mientras los precios del carbón o el petróleo han reducido significativamente sus subidas.

Algunos metales como el cobre o el oro prolongan hoy sus avances de los últimos días. Después varios meses de corrección, los precios de los metales registraron la semana pasada u repunte significativo ante las especulaciones sobre una futura suavización de las políticas zero covid. Pese a esto ha sido desmentido oficialmente, el rebote de los metales continua desde los bajos niveles alcanzados recientemente.

En esta coyuntura, el barril de Brent cotiza a cierre de la sesión europea en 93 dólares, con una caída de un 2,0%. Por su parte, el WTI (de referencia en EEUU) retrocede un 2,4% hasta 87 dólares por barril. Respecto al gas, el índice de referencia en Europa, el Dutch TTF a 1 mes retrocede hasta 111 euros por MWh.

En el mercado de divisas la cotización del cruce euro/dólar registra escasas variaciones y, a cierre de sesión europea ha cedido un 0,3% a 1,004. Así, el Dollar Index cotiza en 110,1 con un avance de un 0,50%.

Macro

IPC China octubre

El índice de precios al consumo en China se volvió a moderar en octubre al 2,1% interanual desde el 2,8% en septiembre en un contexto en el que la débil demanda mantiene los precios bajos. Por su parte, la inflación subyacente, que excluye energía y alimentos, se mantuvo sin cambios en el 0,6% anual, y se ha mantenido por debajo del 1% en los últimos cuatro meses.

La inflación contenida en China contrasta con la situación de la mayoría de los países en la que los bancos centrales están inmersos en un intenso proceso de endurecimiento monetario para controlar la subida de los precios. En el caso de China, la demanda se ha visto debilitada por la crisis del mercado inmobiliario y los continuos brotes de Covid-19 que provocan confinamiento en grandes ciudades del país.

Por otra parte, el índice de precios industriales cayó en octubre un 1,3% en tasas interanual desde el +0,9% del mes anterior, la primera caída que registra desde diciembre de 2020.

Empresarial

Iberdrola: Capital Markets Day (Hoy: +2,09%; YTD: -1,35%)

La compañía energética española ha celebrado hoy en Londres su Capital Markets Day en el que ha actualizado su Plan estratégico 2020-2025. Los puntos más destacados del mismo son los siguientes:

-Seguirá impulsando el crecimiento del Grupo con inversiones por valor de 47.000 millones de euros en los próximos tres años. El principal foco será el mercado estadounidense, al que destinará un 47% del total. Parte de esta inversión está relacionada con la adquisición de PNM Resources, que se espera que se desbloquee en 2023.

-Adicionalmente destinará el 16% de las inversiones al Reino Unido, el 13% a Francia, Alemania y Australia y el 11% a Latinoamérica. Por su parte España recibirá otro 13% del total de inversiones, en torno a 6.000 millones de euros. El objeto principal de las inversiones serán las Redes (57%) y las Renovables (58%)

-Ha revisado al alza sus objetivos financieros a 2025: espera un beneficio neto entre 5.200 y 5.400 millones de euros frente a la previsión anterior de 5.000 millones, con un crecimiento del Ebitda del 8%-9% anual.

-Eleva su objetivo de dividendo para 2025 a entre 0,55€ y 0,58€ por acción, con un mínimo de 0,46€ en 2023-2024, y de 0,50€ en 2025.

-Prevé alcanzar una capacidad en renovables en 2025 de 52GW frente a 40 GW en 2022. El 46% de esta capacidad será en eólica offshore y el 24% en fotovoltaica.

Técnicas Reunidas: resultados del 3T (Hoy: +13,64%; YTD: +14,46%)

 La compañía de ingeniería y construcción española presentó ayer unos resultados en línea con el guidance de la compañía. Las ventas del 3T alcanzaron los 1.000 millones de euros, cerca de los niveles pre-Covid, con mejoría de márgenes gracias al apalancamiento operativo y a la contención de costes.

Los resultados confirman la vuelta gradual a un resultado operativo y generación de caja en niveles pre-Covid, lo que señala una normalización del negocio tras las dificultades de los últimos trimestres. La compañía espera beneficiarse en los próximos años de un aumento significativo de las inversiones de sus clientes en energía, tanto tradicional como baja en carbono. La compañía ha reafirmado sus objetivos a medio plazo que contemplan una normalización de sus cifras de ventas, cartera de pedidos, resultado operativo y generación de caja.

Los ingresos en los 9 primeros meses del año han sido de 2.810 millones de €, un 34% más que hace un año. El resultado operativo en 9 meses sigue arrojando pérdidas de 47 millones de euros frente a -160 millones en 2021, pero en el 3T han logrado un resultado positivo de 25,6 millones de euros. El margen operativo ha sido del 2,3%, positivo por primera vez desde 2019, y en línea para alcanzar el objetivo de un margen entre el 2,5% y el 3% en el segundo semestre de 2022.

El valor registra hoy fuertes avances tras la publicación de estos resultados, que permiten confiar en un punto de inflexión de su rentabilidad tras las dificultades de los últimos años.