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Informe Cierre de Mercados 5 de octubre de 2022

Informe Cierre de Mercados 5 de octubre de 2022


Renta variable

Vuelta a las caídas

Jornada de descensos en los principales índices mundiales, tras dos sesiones de subidas apoyadas en las especulaciones de una posible moderación en el ritmo de endurecimiento de la política monetaria de los principales bancos centrales en las economías. En esta línea, el dólar recupera terreno.

El hecho más relevante de la sesión se ha centrado en la reunión de la OPEP+, que cuenta con los mayores exportadores de petróleo del mundo, que ha sorprendido al acordar un recorte de la producción de crudo de 2 millones de barriles diarios (mbd) a partir de noviembre, superando las expectativas que estimaban que alcanzar en torno a 1 mbd, su mayor contracción desde 2020. Una medida que se toma con el objetivo de estabilizar el precio del crudo en niveles elevados ante la pérdida de momentum de la economía global.

Por su parte, ADP ha publicado su estimación sobre la contratación en el sector privado de EEUU entre mediados de agosto y septiembre, señalando un ritmo sostenido en septiembre, lo que podría complicar la tarea de la Fed de controlar la inflación ante la persistencia de las presiones salariales, que ha movido a la baja a las bolsas. Esto se produce un día después de que el Departamento de Empleo anunciara una de las mayores caídas mensuales de vacantes de puestos de trabajo.

Por su parte, los estados miembros de la UE han llegado a un acuerdo para aprobar el octavo paquete de sanciones contra Rusia, que incluye el apoyo a un precio límite a las ventas de petróleo a otros países. Este se publicará mañana, cuando esté procedimentado por escrito, antes del arranque de la cumbre informal de jefes de Estado y de Gobierno de la UE en Praga.

En la región Asia-Pacífico, los índices han tenido un comportamiento positivo siguiendo la subida de la bolsa europea y estadounidense de ayer. El Hang Seng honkonés ha avanzado un 5,90% seguido de forma más moderada por el Nikkei 225 japonés (+0,48%). En Japón, el PMI Servicios final de septiembre se ha revisado al alza hasta 52,2 puntos frente a 51,9 puntos en su primera estimación del mismo modo que el PMI compuesto ha subido a 51,0 puntos. Por último, el BSE Sensex indio y el Shanghai Composite han permanecido cerrado por festividad.

En Europa, el Eurostoxx 50 ha perdido un 1,05%, y recorta su tendencia alcista en la semana. Así, el FTSE MIB ha destacado hoy con una caída de un 1,52%. El indicador europeo Stoxx 600 ha retrocedido afectado por las empresas del sector inmobiliario, de consumo discrecional y de telecomunicaciones, frente al sector energético que ha registrado ganancias.

En España, el IBEX 35 ha cerrado por debajo de 7.600 puntos tras caer un 1,52%. Entre sus componentes, la única revalorización se ha situado en Repsol (2,58%). En contraste, las mayores caídas se han registrado en Colonial (-5,18%), Meliá (-5,08%) y Grifols (-4,80%). Finalmente, en EEUU, al cierre de la sesión europea, el S&P 500 registra un retroceso de 1,24% y el índice tecnológico Nasdaq de un 1,71%.

Renta fija

Jornada de aumentos generalizados de las Tires de los bonos soberanos en la Eurozona y EEUU, con los mercados corrigiendo las caídas de los últimos días tras la intervención del Banco de Inglaterra la semana pasada.

El Banco central de Australia subió ayer los tipos de interés de 25 pb, menos de lo esperado por el mercado. Sin embargo, en Nueva Zelanda el banco central los ha subido por quinta vez, hoy en línea a lo esperado en 50 pb hasta un 3,5%, su nivel más elevado desde marzo 2015, tras descartar el organismo monetario un aumento de 75 pb. Todo ello en un contexto en el que ha señalado que seguirá siendo necesario continuar endureciendo el tono de la política monetaria para controlar la inflación, estimando el consenso mercado otro repunte de 50 pb en noviembre.

En este contexto, las TIRes de los principales bonos de la Eurozona han cerrado hoy con ligeras subidas considerables. El bono de referencia en Europa, el bund (bono a 10 años de Alemania) ha experimentado un ascenso de 16 pb hasta un 2,02%. Paralelamente, la referencia italiana a 10 años ha destacado hoy con una subida de 29 pb, ampliando la prima de riesgo hasta 243 pb. Una evolución explicada en la jornada de hoy en el hecho de que la agencia de calificación crediticia Moody’s ha publicado una actualización sobre Italia en la que advierte de que el endurecimiento de las condiciones de financiación, la elevada inflación, los riesgos sobre el suministro energético de Rusia y un entorno político más complejo condicionan las perspectivas de crecimiento y los niveles de endeudamiento del país. Fuera de la Eurozona, a cierre de la sesión europea, la yield del bono a 10 años de EEUU sube en torno a 14 pb hasta un 3,77%.

Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)

Jornada de variaciones moderadas en los precios del petróleo, en la que el foco de la sesión ha estado puesto en la reunión en Viena de la OPEP+. La OPEP ha anunciado que recortará su producción de crudo en 2 mbd, el doble de lo que se preveía. Una decisión que se adopta ante las dudas sobre la evolución de la demanda, los problemas de producción y el impacto de las sanciones al petróleo ruso.

La caída en la cotización del crudo de un 25% en los últimos meses ha activado las alarmas en el cartel petrolero, que ha decidido reducir significativamente la oferta. Las dudas sobre cómo evolucionará la demanda, sobre todo condicionada al grado de reactivación de la economía de China en este último trimestre, uno de los mayores consumidores de petróleo y el mayor importador de crudo del mundo. Adicionalmente, sigue observándose una elevada incertidumbre sobre las perspectivas del crecimiento mundial y la demanda crudo.

Por otro lado, el informe semanal de la Agencia de Energía de la Administración de EEUU ha reflejado una caída de los inventarios de crudo de 7,5 millones de barriles, una vez incluimos los de la reserva de emergencia. Los inventarios totales, incorporando los productos derivados del crudo, acumulan un descenso de 151 millones de barriles desde comienzos de año, lo que se traduce en un déficit de 500.000 barriles al día. Por el lado de la demanda, se ha apreciado una mejoría significativa y la media de 4 semanas se acerca ya al nivel de 20 millones de barriles al día.

Por otro lado, los principales metales preciosos muestran una tendencia a la baja. Especialmente ha destacado el oro que continúa con su tendencia bajista y se acerca a mínimos de año.

Respecto al gas, el índice de referencia en Europa, el Dutch TTF a 1 mes, registra una subida de 50% desde el 5 de octubre de 2021. En el mercado de divisas la cotización del cruce euro/dólar continúa su tendencia bajista y hoy, a cierre de sesión europea ha retrocedido un 1,20% a 0,987. Por último, el Dollar Index cotiza en 111,4 con un avance de un 1,24%.

Macro

Balanza comercial en Alemania

En agosto, según Destatis, las exportaciones de Alemania aumentaron un 1,6% mensual, tras contraerse un 1,6% el mes anterior. A su vez, las importaciones repuntaron un 3,4% en términos mensuales (vs. +0,1% el mes anterior).

Por áreas geográficas, las ventas al resto de países miembros de la UE se redujeron un 0,8% frente a julio, mientras que las importaciones aumentaron en un 1,7% mensual. Paralelamente, las ventas de bienes fuera de la UE se incrementaron un 4,7% mensual y las importaciones un 4,2%.

Esta evolución provocó un superávit de la balanza por cuenta corriente de 1.200 millones de €, frente al saldo positivo de 3.400 millones de €registrado en julio y de 13.700 millones de € en el mismo periodo del año anterior.

En comparación con julio de 2021, las exportaciones de bienes de Alemania fueron un 18,1% superior, al mismo tiempo que las importaciones se incrementaron un 33,3% interanual.

Producción industrial en Francia

La producción industrial de Francia repuntó un 2,4% en agosto, tras registrar una caída de un 1,6% en julio.

Este crecimiento se explicó por el aumento mensual de la fabricación de equipos de transporte de un 6,9% (vs. -2,5%), de coque y productos refinados de petróleo un 4,7% (vs. +1,3% en julio) y en la industria minera y de canteras, energía y suministro de agua de un 1,2% (vs. -1,5% en el mes anterior). En contraste, disminuyó en la construcción en un -1,0% tras registrar un avance en julio de un 0,4%.

Indicadores adelantados: PMIs servicios y compuesto en la Eurozona

En septiembre, el indicador final de servicios de IHS Markit de la Eurozona se redujo 1,0 puntos frente al mes anterior hasta 48,8 puntos (vs. 49,8 puntos en agosto), registrando su mínimo en diecinueve meses. Todo ello en un entorno en el que continúa la caída de los nuevos pedios y se observa una reducción en los pedidos pendientes. A pesar de ello, se mantuvo la creación del empleo aunque al menor ritmo registrado desde abril de 2021. Ante esta evolución a la baja del sector servicios, junto a la caída del PMI manufacturero, el indicador compuesto disminuyó 0,8 puntos a 48,1 puntos (vs. 48,9 puntos el mes anterior).

La tendencia del PMI de servicios en las principales economías de la Eurozona fue similar, disminuyendo en todas ellas, a excepción de Francia que repuntó continuando en terreno de expansión.

  • En Alemania, el índice de servicios descendió 2,7 puntos a 45,0 puntos (vs. 47,7 puntos en agosto), en un entorno de caída de la demanda ante el repunte de los precios energéticos y mayor incertidumbre, provocando un retroceso de las expectativas hasta el menor nivel registrado desde la primera ola de covid-19, que ha ido asociada a una desaceleración en la creación de empleo.Por su parte, el PMI compuesto disminuyó hasta 45,7 puntos, frente a 46,9 puntos el mes anterior.
  • En Francia, el PMI de servicios repuntó 1,7 puntos a 52,9 puntos ante el crecimiento de los nuevos pedidos y un mayor dinamismo del empleo. El PMI compuesto se situó en 51,2 puntos, 0,8 puntos por encima de su registro de agosto.
  • En Italia, el índice del sector servicios registró una caída de 1,7 puntos respecto al mes previo hasta 48,8 puntos, con una demanda débil ante la falta de confianza por los problemas geopolíticos y el aumento de los precios que han originado una reducción de la creación de nuevos trabajos. Paralelamente, el PMI compuesto alcanzó 47,6 puntos frente a 49,6 puntos en agosto. 

En España, el PMI de servicios se contrajo 2,1 puntos hasta 48,5 puntos en septiembre, en un entorno marcado por la caída de la actividad y las ventas a medida que la presión de costes se intensifica y ha lastrado la evolución del mercado de trabajo. Por su parte, el PMI compuesto se redujo 2,1 puntos a 48,4 puntos.

Indicadores adelantados: PMIs servicios y compuesto de Reino Unido

En septiembre, el indicador PMI de servicios de IHS Markit de Reino Unido disminuyó 0,9 puntos hasta 50,0 puntos (vs. 50,9 puntos el mes anterior), situándose de esta manera en el umbral entre la zona de expansión y contracción. Así ha registrado su peor nivel desde febrero de 2021 ante la caída de los nuevos pedidos por primera vez en diecinueve meses atribuido al impacto de la elevada inflación en los presupuestos familiares y al pesimismo generalizado sobre las perspectivas económicas. Por otro lado, el PMI compuesto cayó 0,5 puntos a 49,1 puntos (vs. 49,6 puntos en agosto).

Indicadores adelantados: PMI servicios y compuesto en EEUU

En EEUU el indicador PMI de servicios de S&P repuntó en septiembre, situándose en 49,3 puntos (+5,6 puntos respecto al mes anterior).

Su evolución se vio apoyada por un aumento en los nuevos pedidos nacionales ante la caída de los del exterior debido a la apreciación del dólar, la inflación y la moderación de la actividad observada en los principales mercados de exportación. Por su parte, el PMI compuesto aumentó hasta 49,5 puntos, frente a 44,6 puntos en agosto. 

Indicador no manufacturero del Institute for Supply Management (ISM) en EEUU

Según ISM, en septiembre el indicador adelantado PMI del sector no manufacturero en EEUU registró una caída de 0,2 pp respecto al mes anterior hasta situarse en un 56,7%, continuando en terreno de expansión por vigesimoctavo mes consecutivo. Entre sus subíndices, destacó la disminución del indicador de la actividad comercial de 1,8 pp hasta un 59,1% y de nuevos pedidos de 1,2 pp a un 60,6%. En contraste, el de empleo aumentó en 2,8 pp hasta un 53,0%.

Empresarial

Telefónica (Hoy: -3,17%; YTD: -12,02%)

La compañía española de telecomunicaciones Telefónica ha anunciado la escisión de su negocio en Argentina para acabar así la reorganización y la optimización de la estructura en América Latina, siguiendo los pasos realizados en Perú, Chile o Colombia.

De esta manera, creará un holding bajo el nombre de TLH Holdco que dependerá directamente de la matriz y que se constituye con un capital de casi 82 millones de €. Todo ello en un entorno, en que el país se ha visto impactado por elevadas tasas de inflación que ya en 2020 le provocó deterioros por casi 900 millones de €.

Adicionalmente, Telefónica Brasil ha cerrado la adquisición de la tecnológica brasileña Vita IT por un precio en torno a 23,5 millones de € sujeto a objetivos operativos y financieros, confirmándose como uno de sus cuatro mercados estratégicos. Todo ello en un contexto en que la compañía está llevando a cabo una estrategia de desinversiones (sobre todo de los activos más intensivos en capital) y reducción de dividendo para continuar su proceso de desapalancamiento ante la elevada deuda. Entre ellas se ha encontrado la operación de O2 en Reino Unido y la venta de parte de su negocio de torres a American Tower.

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