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Informe Cierre de Mercados 5 de enero de 2023

Informe Cierre de Mercados 5 de enero de 2023

Renta variable

El IBEX 35 cierra por encima de 8.600 puntos

Jornada de variaciones algo más moderadas en Europa tras un inicio de año en el que los índices están mostrando una tendencia alcista. En efecto, el apetito por el riesgo está repuntando en las primeras sesiones del año, especialmente en la Eurozona, tras observarse una ralentización en el crecimiento de los precios, así como un mejor comportamiento de lo esperado en los índices PMI.

Se recupera así cierto optimismo en el comienzo de 2023, después de conocer la moderación de la inflación en países de Europa como Alemania, Francia o España. Este factor resultará una de las claves para determinar la política de ajuste monetario de los bancos centrales, que por el momento han decidido continuar con un sesgo hawkish. No obstante, y a pesar de ser cierto que la inflación parece estar remitiendo desde sus máximos del ciclo, los precios se mantienen, y parece que lo seguirán haciendo durante todo el año, muy por encima de los niveles que el banco central de la región considera como admisibles.

En este mismo sentido, ayer se conocieron las actas de la última reunión de la Fed, que parecen anticipar nuevas subidas de tipos de interés hasta que se controle la inflación y los recortes de las tasas, esperados por el mercado para finales de 2023, podrían retrasarse a 2024. Algo, que en efecto ha corroborado Esther George, presidenta de la Reserva Federal de Kansas hoy.

En Asia-Pacífico, la situación actual continúa dependiendo de la evolución epidemiológica en China. En este contexto, y ante el repunte de contagios, los países europeos y EEUU han impuesto medidas de control a los viajeros provenientes de China, a lo que las autoridades chinas han amenazado con tomar represalias. Aunque todo ello podría lastrar las expectativas de crecimiento de la economía China, lo cierto es que la toma de riesgo en los índices continúa intacta en estas últimas sesiones. En este sentido, Tencent Holdings ha pasado de nuevo a ser una de las 10 empresas más valiosas del mundo por primera vez en seis meses, lo que refleja un mayor optimismo de los inversores por las acciones chinas a medida que la nación continúa flexibilizando su estricta política zero covid.

En Europa, el Eurostoxx 50 ha caído un 0,36%. Por su parte, en España el IBEX 35 ha avanzado un 0,56% hasta superar la barrera de 8.600 puntos. Entre sus componentes, las mayores revalorizaciones se han situado en Amadeus (+5,14%), Unicaja (+3,20%) y Arcelor (+2,86%). En contraste, las mayores caídas se han registrado en Enagás (-2,88%), Redeia (-2,40%) y Rovi (-2,16%).

Finalmente, en EEUU, al cierre de la sesión europea, el S&P 500 registra un descenso de 1,18% y el índice tecnológico Nasdaq Composite de un 1,07%.

Renta fija

En la jornada de hoy se han experimentado subidas más significativas tras los datos de la encuesta ADP, en los que el empleo en el sector privado de EEUU se incrementó en diciembre en 235.000 puestos de trabajo, acelerando a casi el doble el ritmo de creación de empleo del mes anterior (127.000).

En este sentido, las referencias macro de empleo siguen mostrando señales de fortaleza, lo que le refuerza a la vez los argumentos de los bancos centrales en su proceso de endurecimiento monetario. En este sentido hoy, miembros de la Fed han hecho declaraciones en esta misma línea. En efecto, Esther George, presidenta de la Reserva Federal de Kansas, ha afirmado que la Fed deberá seguir adelante con los aumentos de tipos y mantenerlos altos durante algún tiempo una vez que finalice el proceso de endurecimiento monetario.

George aseguró que cree que la Fed necesitará elevar la tasa terminal por encima del 5% y permanecer en ese nivel hasta que la inflación esté comenzando a caer de manera convincente hacia el objetivo del 2%. En este sentido los futuros de fondos de la Fed ven una probabilidad de subida de 50pb en la reunión de marzo del 100% y elevan hasta el 32,5% la probabilidad de 25pb adicionales.

Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)

Jornada de rebotes en los precios del petróleo tras las intensas caídas de esta semana, ante una menor expectativa de consumo global y la incertidumbre asociada a la oferta, que se mantiene aún algo ajustada. En este contexto, la demanda de China, el principal importador de crudo del mundo tendrá un papel fundamental en la evolución del consumo global. En este sentido, los inversores esperan que la reapertura de China impulse la importación de crudo y productos, así como las medidas de flexibilización de su política de zero covid surja efecto en la demanda interna.

Por otro lado, la publicación de inventarios de EEUU muestra una evolución similar a la tendencia con la que se cerró el año 2022. En esta línea, mientras que los barriles comerciales de crudo se siguen acumulando, en 1,7 millones la semana pasada, la liberación de la reserva estratégica continúa su paso, esta vez en casi 3 millones.

Por su parte, la demanda, aunque cayó medio millón de barriles día la semana pasada, ha mostrado una evolución relativamente saludable en todo el año, superando los 20 millones de barriles día. En cuanto a la oferta, se mantiene aún contenido ligeramente por encima de 12 millones de barriles día.

Macro

Precios de producción industrial en la UE y la Eurozona

Según Eurostat, en noviembre los precios de producción industrial registraron su segunda caída consecutiva tras mostrar una tendencia al alza desde mayo de 2020 con una disminución frente al mes anterior de un 0,9% tanto en la Eurozona como en la UE (vs. -3,0% y -2,6% mensual en octubre, respectivamente).

En el caso de la zona monetaria europea, esta evolución se vio impulsada principalmente por la reducción de los precios de la energía y de los bienes intermedios de un 2,2% y 0,4% mensual, respectivamente. En contraste, se encarecieron los bienes de consumo duradero (+0,2%), bienes de equipo (+0,3%) y bienes de consumo no duradero (+0,6%).

Excluyendo el impacto de la energía, los precios de la producción industrial mostraron un avance de un 0,1% mensual.

En términos interanuales, el incremento de los precios de producción industrial se moderó hasta un 27,1% en la Eurozona y un 27,4% en la UE.

Balanza comercial en Alemania

En noviembre, según Destatis, las exportaciones de Alemania disminuyeron un 0,3% mensual, tras aumentar un 0,8% en octubre. A su vez, las importaciones cayeron un 3,3% respecto al mes anterior (vs. -2,4% en octubre).

Por áreas geográficas, las ventas a los países miembros de la UE se redujeron un 4,4% frente a octubre, mientras que las importaciones se contrajeron en un 5,8% mensual. Paralelamente, las ventas de bienes fuera de la UE disminuyeron en un 0,1% mensual y las importaciones en un 0,8%.

Esta evolución provocó un superávit de la balanza por cuenta corriente de 10.800 millones de €, frente al saldo positivo de 6.800 millones de €registrado en octubre y +10.800 millones de € en el mismo periodo del año anterior.

Inflación en Italia                    

En diciembre, según el indicador adelantado de Istat, la inflación en Italia se moderó ligeramente en 0,2 pp hasta un 11,6% anual (vs. 11,8% en el mes anterior), en línea con lo provisto por el consenso de analistas de un 11,3%.

Una tendencia nuevamente explicada por el encarecimiento de la energía de un 64,7% (vs. 67,6% en noviembre) y de los precios de los alimentos y alcohol de un 12,8% (vs. 13,2% en el mes anterior). Por su parte, se aceleraron los precios de los bienes duraderos hasta un 6,2% (+0,3 pp) y de los bienes no duraderos hasta un 6,0% (+0,4 pp). A su vez, aumentaron en 0,3 pp el precio de los servicios hasta en un 4,1%.

Por su parte, la inflación subyacente (excluyendo alimentos no elaborados y energía) se situó en un 5,8% anual, 0,2 pp superior a su registro del mes anterior.

Indicadores adelantados: PMIs servicios y compuesto de Reino Unido

En diciembre, el indicador PMI de servicios de IHS Markit de Reino Unido aumentó 1,1 puntos hasta 49,9 puntos (vs. 48,8 puntos el mes anterior). Todo ello en un entorno en os nuevos negocios cayeron al ritmo más moderado en los últimos tres meses. Adicionalmente, las compañías mantuvieron una actitud prudente a la hora de contratar personal ante la incertidumbre y la presión de los precios, pese a haber mostrado signos de moderación.

Por otro lado, el PMI compuesto repuntó 0,8 puntos a 49,0 puntos (vs. 48,2 puntos en noviembre).

Indicadores adelantados: PMI servicios y compuesto en EEUU

En EEUU el indicador PMI de servicios de S&P disminuyó en diciembre, situándose en 44,7 puntos al final del año, descendiendo así en 1,5 puntos desde 46,2 puntos del mes de noviembre, pero ligeramente por encima de la estimación de 44,4 puntos.

La evolución de la actividad sufrió un deterioro por una caída de los nuevos pedidos, atribuida a las elevadas tasas de inflación, tipos de interés y menor poder adquisitivo por parte de los consumidores. La caída de la demanda fue significativa y la más pronunciada en más de dos años y medio.

Encuesta de empleo ADP en EEUU

Según la encuesta ADP, el empleo en el sector privado de EEUU incrementó en diciembre en 235.000 puestos de trabajo, acelerando a casi el doble el ritmo de creación de empleo del mes anterior (127.000).

Destacó el repunte registrado en las empresas de 1 a 49 empleados (+195.000 nuevos puestos de trabajo) y de las de 50 a 499 empleados (+191.000 nuevos puestos de trabajos), ante las caídas en las empresas de más de 500 empleados de -151.000 nuevos puestos de trabajo. Por sectores, la creación de empleo se concentró nuevamente en las ramas de servicios. En concreto, el sector hotelero y de ocio crearon 123.000 puesto de trabajo y el de servicios profesionales/empresariales 52.000.

Peticiones de prestaciones de desempleo en EEUU

Las solicitudes semanales de prestaciones de desempleo en EEUU han disminuido significativamente tras la subida registrada en la semana anterior.

En concreto, entre el 24 y el 31 de diciembre se contabilizaron 204.000 nuevas solicitudes de prestaciones de desempleo, 19.000 más que la semana anterior y por debajo de lo estimado por el consenso de mercado de 225.000.

Empresarial

Amazon (Hoy: -1,73%; YTD: -2,51%, a cierre de sesión europea).

La empresa tecnológica estadounidense Amazon ha comunicado a sus empleados un recorte de su plantilla de 18.000 trabajadores, un 80% superior al estimado inicialmente. Todo ello en un entorno en que entre 2020 y 2022 duplicó su número de trabajadores donde alzó una cifra de en torno a 1,6 millones de trabajadores.

Así, el Ceo de Amazon ha comunicado que la compañía continuará resistiendo situaciones económicas inciertas y difíciles como lo ha hecho en el pasado y de esta manera mejorarán su estructura de costes para buscar oportunidades en el largo plazo.

Por su parte, Amazon se encuentra actualmente viéndose perjudicada por la caída de los márgenes operativos de su segmento de distribución a negativos, por lo que lo que venía siendo un negocio rentable ha pasado a convertirse en todo lo contrario. Sustentando su negocio en el segmento de la nube “AWS”, que a pesar de representar un porcentaje muy inferior de las ventas tiene crecimientos elevados y muy buenos márgenes operativos (en torno a 30%).

Así en sus últimos resultados presentó un guidance aunque señaló que está sujeto a incertidumbre. En concreto, para el 4T espera unas ventas entre 140.000-148.000 millones de $ (+2%-+8% interanual) con un impacto negativo de 460 pb por el tipo de cambio. Así, esperan un beneficio operativo entre el breakeven y 4.000 millones de $.

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