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Informe Cierre de Mercados 28 de noviembre de 2022

Informe Cierre de Mercados 28 de noviembre de 2022


Renta variable

Índices contagiados por China

Jornada de descensos en los principales índices mundiales tras el continuo aumento de casos de covid-19 en China, que se ha traducido en nuevas restricciones y confinamientos, y sin ninguna referencia macroeconómica importante en la jornada que sirva de respaldo. En los próximos días se conocerán los datos de inflación en la Eurozona en el mes de noviembre, así como el informe del empleo de EEUU en el mismo mes, referencias importantes para valorar la evolución de la inflación en los próximos meses.

En la región Asia-Pacífico, los índices han tenido un comportamiento negativo en general. En China, las protestas contra las restricciones impuestas en su estrategia zero covid se han extendido este fin de semana por la capital y otras importantes ciudades del país. El Hang Seng honkonés ha caído un 1,57%, con todos los sectores en negativo, por el temor de los inversores a la posible respuesta de las autoridades chinas frente a la ola de protestas, y el Shanghai Composite un 0,75%. Finalmente, el índice BSE Sensex ha permanecido en el terreno positivo con un avance de un 0,34%.

En Kiev, la mayor parte de la población ha vuelto a tener luz y agua después de que el miércoles recibiesen una oleada de bombardeos rusos contra infraestructuras, que provocaron apagones generalizados por todo el país.

En una coyuntura de menores perspectivas de crecimiento global, el consenso de estimaciones de BPA (beneficios por acción) para 2023 se ha revisado al alza esta semana 0,1 pp para el indicador europeo Stoxx 600, que ve subir su estimación tras 2 semanas de recortes, y se espera ahora un crecimiento de 1,9% para el año que viene. Para el MSCI World, se mantienen planas en la semana, con el crecimiento esperado de un 4,6% del BPA para 2023. En el caso del S&P 500, el BPA estimado en 2023 ha retrocedido 0,2 pp en la semana, acumulando 7 semanas de recortes, y para 2023 se estima un crecimiento de un 6,4%. A su vez, para el IBEX 35 las estimaciones se han revisado a la baja 0,8 pp en la semana, sufriendo 3 semanas de recortes, y quedando el crecimiento esperado para 2023 en -1,1%.

En Europa, el Eurostoxx 50 ha perdido un 0,68%, perdiendo su tendencia alcista desde el 12 de octubre. Así, el FTSE MIB ha destacado hoy con una caída de un 1,12%. El indicador europeo Stoxx 600 ha retrocedido afectado por las empresas de tecnología, inmobiliarias e industriales, frente al sector de salud y consumo básico que han registrado ganancias.

En España, el IBEX 35 ha cerrado por debajo de 8.400 puntos tras caer un 1,11%. Entre sus componentes, las mayores revalorizaciones se han situado en PharmaMar (0,70%)y Sacyr (0,46%). En contraste, las mayores caídas se han registrado en Mapfre (-5,00%), Fluidra (-3,48%) y Redeia (-2,66%). Finalmente, en EEUU, al cierre de la sesión europea, el S&P 500 registra un retroceso de 0,82% y el índice tecnológico Nasdaq Composite de un 0,68%.

Renta fija

Jornada de ligeros aumentos de las Tires de los bonos soberanos en la Eurozona y EEUU, en una jornada en la que los activos de riesgo han sufrido caídas contagiados por las noticias de China mientras los bonos han mostrado un tono más sostenido por el movimiento defensivo de los inversores.

En Europa, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha afirmado en su comparecencia ante la Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo que el coste de los préstamos seguirá subiendo aunque la actividad económica se ralentice ante el escenario de inflación. También ha destacado que la elevada incertidumbre, el endurecimiento de las condiciones financieras y el debilitamiento de la demanda mundial están pesando sobre el crecimiento, y ha comentado que la institución espera seguir subiendo los tipos hasta los niveles necesarios para garantizar que la inflación vuelva al objetivo del 2% a medio plazo. Por último, ha añadido que en diciembre expondrán los principios para reducir las tenencias de bonos, ya que es conveniente que el balance se normalice a lo largo del tiempo de forma mesurada y predecible.

En este contexto, las TIRes de los principales bonos de la Eurozona han cerrado hoy con ligeras subidas. El bono de referencia en Europa, el bund (bono a 10 años de Alemania) ha experimentado un ascenso de 1 pb hasta un 1,98%. Fuera de la Eurozona, al cierre de la sesión europea, la yield del bono a 10 años de EEUU sube en torno a 1 pb hasta un 3,69%. La pendiente de la curva (diferencia entre la rentabilidad a 2 y 10 años) está en mínimos desde 1981, ya que el mercado otorga una gran probabilidad a una recesión.

Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)

Jornada de menos a más en los precios del petróleo, marcados por la menor demanda (especialmente en China), los riesgos de una recesión mundial y por la inminente implantación del límite al precio del petróleo ruso.

El petróleo ha empezado la jornada en niveles de 2021 ante la ola de disturbios en China, el mayor importador de crudo del mundo, que merma las perspectivas de la demanda energética. En este contexto, la prohibición de la UE a los flujos marítimos rusos, que entrará en vigor el 5 de diciembre, no ha evitado la caída de los precios. Rusia ya ha perdido más del 90% de su mercado en los países del norte del bloque, que anteriormente eran el pilar de sus envíos.

Por su parte, Emiratos Árabes Unidos, miembro de la OPEP, ha anunciado que ampliará su alcance energético mundial a medida que impulsa el gasto para aumentar la capacidad de producción de petróleo y gas natural. En este sentido, su mayor empresa, Abu Dhabi National Oil, invertirá 150.000 millones de dólares hasta 2027. Además, Adnoc también acelerará su objetivo de aumentar la capacidad de producción de crudo hasta 5 millones de barriles diarios en 2027, antes del objetivo previo de 2030.

En esta coyuntura, el barril de Brent cotiza a cierre de la sesión europea en 84 dólares, con una caída de un 0,1%. Por su parte, el WTI (de referencia en EEUU) sube un 0,7% hasta 77 dólares por barril. Respecto al gas, el índice de referencia en Europa, el Dutch TTF a 1 mes registra un repunte de un 32% desde el 28 de noviembre de 2021, moderándose significativamente respecto a los máximos alcanzados el pasado 25 de agosto de un 600% interanual, a la espera de las decisiones energéticas que se adopten en la UE.

Por otro lado, los principales metales preciosos también muestran una tendencia a la baja. Especialmente ha destacado la plata que retrocede hasta 21,0 dólares (-3,4%). En el mercado de divisas la cotización del cruce euro/dólar sigue por delante de la paridad, y hoy, a cierre de sesión europea ha caído un 0,1% a 1,04. Así, el Dollar Index cotiza en 106,1 con un avance de un 0,2%.

Macro

Hoy no se han publicado referencias macroeconómicas relevantes.

Empresarial

Acciona Energía (Hoy: -2,01%; YTD: 15,54%)

La compañía española de energía renovable Acciona Energía ha iniciado la ampliación de capacidad para su complejo MacIntyre, que ya era el mayor que poseía, hasta los 2.000 MW, lo que supone duplicar capacidad.

En concreto, se tratará de la construcción de un nuevo parque eólico contiguo que llamará Herries Range. Este contará con 180 turbinas y una capacidad de 1.000 MW con una inversión de 1.000 millones de €, ascendiendo en el complejo global a 2.500 millones de €.

De esta manera, la compañía continúa la evolución prevista para conseguir sus objetivos de 20GW para 2025. Todo ello en un entorno en que en la actualidad se está viendo beneficiada de los altos precios en la electricidad, habiendo duplicado Ebitda en el primer semestre de 2022, mejorando así la ratio deuda neta Ebitda hasta 1,5x. No obstante, posee el 45% del total de la deuda a tipo variable y un 17% en dólares estadounidenses.

Ferrovial (Hoy: -0,19%; YTD: -6,85%)

La compañía española dedicada a la construcción y gestión de infraestructuras Ferrovial negocia con Carolina del Norte su segunda autopista.

Todo ello en un entorno, en que pese a que prácticamente la totalidad de las ventas provengan de su segmento de la construcción, su principal fuente de generación de caja son las autopistas con márgenes en torno al 70% (vs. 2%-3% de la construcción), buscando así el crecimiento en este segmento.

De esta manera, ha realizado una propuesta al Departamento de Transportes de Carolina del Norte para desarrollar una ampliación de la autopista I-77, lo que supondría una inversión de 2.400 millones de €. Para ello, ha propuesto una asociación público-privada para el diseño, construcción, operación y mantenimiento durante un plazo de concesión de 50 años tras la construcción. Adicionalmente, recientemente ha inaugurado la ampliación de la autopista I-66 en Virginia, que cuenta con nuevos carriles de peaje para evitar los atascos frecuentes.

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