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El blog de SelfBank by Singular Bank

Informe Cierre de Mercados 28 de julio

Informe Cierre de Mercados 28 de julio

Renta Variable

El IBEX 35 rebota un 1,06%, tras las caídas de un 1,70% registradas en la sesión de ayer.

Jornada mixta en la renta variable a nivel global ante la elevada incertidumbre tanto sobre la evolución de la pandemia, que pueda obligar a establecer nuevas medidas de restricción de movilidad a nivel nacional e internacional, y de la economía en caso de que se cumplan los escenarios más adversos.

En este contexto, las bolsas asiáticas han cerrado la jornada con tono mixto, en una sesión en el que se han moderado las expectativas de un nuevo repunte de las tensiones diplomáticas entre EEUU y China tras el cierre del consulado americano en Chengdu (China) y el chino en Houston (EEUU).

En la jornada de hoy, la atención del mercado se ha situado en parte en Estados Unidos ante:

  • Las negociaciones del programa de estímulos fiscales adicionales en el Senado, que podría ascender a 1 billón de dólares. Si bien, el partido republicano presentará una propuesta que reduce el complemento de prestación de desempleo de 600 dólares semanales, que expira este viernes, a 200 dólares semanales.
  • La Reserva Federal (Fed) ha decidido extender el periodo de al menos 7 de sus programas de facilidades de crédito y programas de préstamos a empresas y a particulares en tres meses hasta finales de 2020, con el objetivo de apoyar la recuperación de la economía ante la crisis del Covid-19.

Paralelamente, en Europa, el Banco Central Europeo (BCE) ha decidido extender hasta finales de 2020 (anteriormente octubre de 2020) su recomendación de no repartir dividendos ni recomprar acciones con el objetivo de preservar su capital ante la incertidumbre sobre la evolución de la economía. En este contexto, el Stoxx Banks ha avanzado un 0,13%, inferior al del Stoxx 600 (+0,47%).

Asimismo, el precio del oro tras superar ayer máximos históricos, sigue con su senda alcista en la jornada de hoy, a pesar de que el dólar recupera cierto terreno, en un contexto marcado por reducidos tipos de interés oficiales, y con la atención en las decisiones de tipos de interés oficiales y el mensaje que lance la Fed tras su reunión de mañana.

En este escenario, marcado por la elevada incertidumbre y la yuxtaposición de factores al alza y riesgos a la baja para el crecimiento económico, los principales índices bursátiles europeos han cerrado la sesión con tono mixto. El mayor repunte se ha situado en el IBEX 35, que ha avanzado un 1,06% tras caer ayer un 1,70%. Por su parte, el DAX 30 alemán ha caído un 0,03% y el CAC 40 francés un 0,22%.

En España, el IBEX 35 ha rebotado un 1,06% tras las caídas de un 1,70% registradas en la sesión de ayer, cerrando en 7.246 puntos. Entre sus componentes, han destacado la revalorización de las 2 socimis que cotizan en el índice de referencia nacional, apreciándose un 3,98% Inmobiliaria Colonial y un 3,75% Merlin Properties. Por otro lado, en terreno negativo, el retroceso más significativo se ha registrado en Almirall, con un retroceso de un 5,82%, seguido de Siemens Gamesa (-1,75%) y Viscofan (-1,55%).

En Estados Unidos, a cierre de sesión europea, sus principales índices bursátiles dudan si posicionarse al alza o a la baja, con el foco de interés puesto en el Senado de EEUU. En este sentido, el S&P 500 se sitúa en torno a 3.240 puntos y el Nasdaq Composite trata de recuperar el nivel de 10.500 puntos.

Renta fija

Jornada mixta en el mercado de renta fija soberana de la Eurozona al predominar las caídas de TIRes entre los bonos soberanos del centro de Europa, mientras que han imperado los repuntes en los bonos soberanos del Sur de Europa.

En concreto, la rentabilidad del bono alemán a 10 años ha caído 2 pb hasta un -0,52%, sobrepasando el tipo de interés de la facilidad de depósito (-0,50%) por primera vez en casi dos meses. Por otro lado, la TIR del bono español e italiano a 10 años han repuntado 2 pb hasta un 0,35% y un 1,01%, respectivamente.

Fuera de la Eurozona, la rentabilidad del bono británico a 10 años se ha mantiendo invariable en torno a un 0,10%.

Por su parte, la TIR del bono estadounidense a 10 años cae 3 pbs hasta un 0,58%, con el punto de mira puesto en la reunión de la Fed de mañana, en la que se espera un tono dovish, y la extensión de al menos 7 de sus programas de facilidades de crédito hasta el 31 de diciembre de 2020.

Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)

Nueva jornada bajista en el mercado de petróleo, si bien las variaciones no son muy signficativas, con el punto de mira sobre el impacto en el mercado de crudo de las negociaciones en EEUU del programa de estímulos adicional de 1 billón de dólares y la reunión de mañana de la Fed.

En este contexto, el precio del Brent retrocede un 0,09% hasta 43,4 dólares por barril, mientras que el WTI (de referencia en EEUU) se sitúa en 41,2 dólares por barril (-1,0%).

Por su parte, el precio del oro supera por primera vez en su historia el umbral de 1.950 dólares por onza, situándose en torno a 1.951 dólares por onza (+0,5%). En el mercado de divisas, en la sesión de hoy el Dollar Indexse aprecia un 0,1% hasta el nivel de 93,7 puntos. A su vez, el cruce eurodólar cae hasta el nivel de 1,172 dólares por euro.

Macro

EPA 2T de 2020 España

En España, según la Encuesta de Población Activa (EPA) del INE, el número de ocupados disminuyó en 1.074.000 personas en el 2T de 2020 respecto al trimestre anterior (-5,46%), situándose en 18.607.200, como consecuencia del impacto de la crisis sanitaria y el estado de alarma que afectó prácticamente a todo el periodo abril-junio. A su vez, en términos interanuales el empleo se redujo un 6,05% respecto al 2T de 2019 (-1.197.700 personas).

Por sectores, la ocupación descendió en 22.000 personas en el sector público y en 1.052.000 en el privado en el 2T de 2020. Sin embargo, en términos interanuales, el empleo creció en 31.500 personas en el sector público respecto al 2T de 2019, mientras que se contrajo en 1.229.100 en el sector privado frente al mismo periodo del año anterior.

Paralelamente, en el 2T de 2020 el número de parados aumentó un 1,66% respecto al trimestre anterior en (55.000 personas), el peor registro desde 2012, afectando 3.368.000 de personas. Por otro lado, en los 12 últimos meses el desempleo aumentó en 137.300 personas (4,25%). Por su parte, la tasa de paro alcanzó un 15,33% de la población activa, aumentando en 0,92 pp frente al 1T de 2020 (14,41%) y en 1,31 pp respecto a 2T de 2019 (14,02%). Así, se sitúa en su mayor nivel desde el 2T de 2018.

La tasa de actividad retrocedió en torno a 2,6 pp hasta el 55,54% en el 2T de 2020, su menor nivel desde el 1T de 2003, al retroceder el número de activos un 4,4% respecto al trimestre anterior (-1.019.000 personas). Con esta evolución el número total de activos asciende a 21.975.200, su menor nivel desde 2006.

Índice de actividad manufacturera de la Fed de Richmond, EEUU

En julio, el Índice de actividad manufacturera de la Fed de Richmond registró un significativo repunte, situándose nuevamente en terreno positivo desde marzo. En concreto, el indicador compuesto avanzó a 10 tras situarse en 0 en junio apoyado por la mejora de las nuevas órdenes de pedido, del sentimiento económico y el empleo, si bien éste último ámbito se mantiene en negativo.

Confianza del consumidor del Conference Board, EEUU

En julio, el Índice de Confianza del Consumidor del Conference Board en EEUU retrocedió a 92,6, tras avanzar hasta 98,3 en el mes anterior. Esta evolución se explica por la caída de las expectativas de los consumidores, que incluye sus perspectivas de ingresos, empresariales y laborales a corto plazo, hasta 91,5 (vs 106,1 en junio), frente al incremento del sentimiento económico actual que repuntó de 86,7 a 94.2. 

Por su parte, el mayor deterioro de las expectativas a corto plazo se produjo en los Estados de Michigan, Florida, Texas y California ante la evolución de la pandemia.

Empresarial

Endesa (Hoy: +2,70%; YTD: +15,77%) (BPA (beneficio por acción): 1,07 €)

La compañía eléctrica española ha anunciado un beneficio neto de 1.128 millones de euros (Mn€) en el primer semestre de 2020 (1S de 2020), un 45,4% superior al del mismo período del año anterior. Asimismo, en la parte alta de la cuenta de resultados, Endesa ha informado que los ingresos totales del grupo ascendieron en los 6 primeros meses del año a 8.883 Mn€, un 9,4% inferiores a los del 1S de 2019.

Los resultados de Endesa se han visto favorecidos principalmente por la reversión en 515 Mn€ de las provisiones de los compromisos fijados en el nuevo convenio colectivo de la empresa, cuyo impacto positivo se reduce a 267 Mn€ si se tienen en cuenta las provisiones adicionales registradas para hacer frente a los planes de reestructuración de la plantilla y de activos. Eliminando este impacto positivo, el beneficio neto de la compañía ascendió a 861 Mn€ en el 1S de 2020, un 11% más que en el mismo periodo del año anterior.

Por otro lado, la deuda neta de la compañía alcanzó 7.092 Mn€ a cierre del mes de junio, un 11% superior que a finales de 2019. La vida media de la deuda de Endesa se sitúa en 4,9 años, con 5.000 Mn€ con vencimiento en 2024.

Finalmente, el flujo caja libre de Endesa fue de 153 Mn€ en el 1S de 2020, en comparación con el de -84 Mn€ del mismo periodo del año anterior. Por su parte, el flujo de caja operativo (CFO, Cash Flow from Operations) alcanzó 995 Mn€, un 10% más que en el 1S de 2019.

Pfizer (Hoy: +3,57%; YTD: -0,78%, a cierre de sesión europea) (BPA (beneficio por acción): 0,78 $; BPAe (beneficio por acción estimado): 0,685 $)

La farmacéutica estadounidense ha anunciado que sus ingresos fueron de 23.829 Mn$ en el 1S de 2020, un 10% inferior a los registrados en el mismo periodo del año anterior. Todo ello en un contexto en el que su vacuna experimental en colaboración con la alemana BioNtech se encuentra entre las mejores posicionadas a nivel global, tras comenzar ayer la última fase del estudio clínico al igual que la de Moderna, con más de 30.000 voluntarios a nivel global.

Por áreas de la compañía, la división de biofarma (Biopharma) ha registrado unos ingresos de 19.802 Mn$ en el 1S de 2020, un 7% más que en el mismo período de 2019. En contraste, la división de Upjohn, especializada en medicamentos maduros que han perdido su patente, registró una caída de sus ingresos de un 35% en términos interanuales (4.027 Mn$).

Por otro lado, Pfizer ha sufrido una contracción de sus ingresos respecto a 2019, principalmente explicado por la creación de una joint venture con GSK de GSK Consumer Healthcare (Pzifer 32% y GSK 68%) en julio del año pasado. En el 1S de 2020, el área de Consumer Healthcare de Pzifer alcanzó unos ingresos de 1.721 Mn$ en el 1S de 2019.

Asimismo, en la parte baja de la cuenta de resultados, el beneficio neto de la compañía en los 6 primeros del año ascendió a 6.828 Mn$, un 24% inferiores a los 1S de 2019. Por último, la compañía ha decidió incrementar sus previsiones de la cuenta de resultados (guidance) para 2020 en 100 Mn$ en un rango de entre 48.600 Mn$ y 50.600 Mn$, y en 0,03$ el beneficio por acción ajustado hasta 2,85-2,95 $.

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