Renta variable
El IBEX 35, al borde 8.200 puntos
Jornada mixta en la renta variable europea donde ha destacado el avance del 0,68% del IBEX 35.
Una sesión que ha estado marcada por la decisión del Banco de Japón. En este sentido, la autoridad monetaria japonesa, que mantiene el tipo de interés en -0,10% desde 2016, ha aumentado el rango de cotización de los bonos soberanos japoneses a 10 años, provocando un inicio de sesión dubitativo entre los principales índices europeos. No obstante, el consecuente repunte de las rentabilidades de los bonos, que en las principales referencias europeas a 10 años ha superado 10 pb, ha impulsado al alza al sector bancario, beneficiando a índices como el IBEX 35, con gran peso del sector financiero.
El selectivo español también se ha visto beneficiado por las previsiones del Banco de España (BdE), que prevén una ralentización de la economía española menor a la esperada inicialmente. Si bien el BdE ha recortado ligeramente la previsión de crecimiento del PIB español en 2023 hasta el 1,3% (-0,1 pp) ante el deterioro de la demanda externa, ha actualizado al 4,6% (+0,1 pp) el repunte de la economía en 2022. Según el organismo, la positiva evolución en este año se ha apoyado en la fortaleza del mercado laboral, las medidas y políticas fiscales que han limitado el impacto de la crisis energética y la estable producción industrial ante los pedidos pendientes por los cuellos de botella.
Por otro lado, las tensiones inflacionistas continúan mostrado señales de moderación en la Eurozona. En concreto, el Índice de Precios al Productor (IPP) en Alemania retrocedió en noviembre un 3,9% mensual, por encima de lo esperado. Si bien el nivel de precios fue un 28,2% superior al de noviembre de 2021, se aleja del máximo marcado en agosto (46% interanual), mostrando así una senda de estabilización en línea con los precios al consumidor.
En Asia-Pacífico, el sorprendente endurecimiento de la política monetaria del Banco de Japón ha provocado un incremento de las ventas en la renta variable. Paralelamente, los inversores se mantienen cautos ante la evolución de la pandemia en China. En este sentido, las autoridades de la potencia asiática han admitido las primera dos muertes por covid desde mayo. Una cifra que, aunque cuestionable, evidencia el inicio de una crisis sanitaria que según diversos expertos podría provocar más de un millón de fallecidos en los próximos meses. En este contexto, los principales índices del continente asiático han cerrado en rojo, destacando la caída del Nikkei 225 (-2,46%) y del Shanghái Composite (-1,07%).
En Europa, el Eurostoxx 50 ha perdido un 0,23%. Ha destacado la caída del 0,42% del DAX y del 0,35% del CAC 40. Por su parte, en España, el IBEX 35 ha cerrado al borde de 8.200 puntos tras repuntar un 0,68%. Entre sus componentes, las mayores revalorizaciones se han situado en Banco Santander (+3,51%), BBVA (+2,83%) y Caixabank (+2,35%). En contraste, las mayores caídas se han registrado en IAG (-2,37%), Naturgy (-2,00%) y Fluidra (-1,85%).
Finalmente, en EEUU, al cierre de la sesión europea, el S&P 500 registra un descenso de un 0,15% y el índice tecnológico Nasdaq Composite de un 0,23%.
Renta fija
Repunte generalizado de las TIRes de los bonos soberanos en una jornada marcada por la decisión del Banco de Japón (BoJ) de flexibilizar el rango de cotización de los bonos a 10 años.
La autoridad monetaria japonesa, que lleva a cabo una estrategia de control de la curva de rendimientos con compras de bonos ilimitadas para mantener la rentabilidad en un nivel determinado, ha incrementado de +/-0,25% a +/-0,50% la fluctuación aceptada del bono a 10 años. Con este movimiento, el BoJ busca facilitar la transmisión de la política monetaria en un contexto de prolongados estímulos monetarios. Esta medida, que de facto supone un endurecimiento de la financiación, ha impulsado la TIR del bono japonés a 10 años al 0,47% desde el 0,25% de las últimas semanas, si bien ha terminado situándose en el 0,39%.
Por su parte, en la Eurozona los mercados de deuda soberana continúan ajustando el forward guidance del BCE. Tras anunciar la semana pasada un incremento de 50 pb de los tipos de interés y el inicio en marzo del ajuste cuantitativo (QT) a razón de 15 mil millones de € mensuales, Christine Lagarde, presidenta del BCE, anticipó enérgicamente nuevas subidas de tipos en 2023. El tono hakwish y un enfoque que se aleja de la política discrecional meeting-by-meeting que desde el BCE habían afirmado que seguirían, ha provocado que los mercados sitúen por encima del 3% el tipo terminal de la tasa de refinanciación, estimando nuevas subidas de 50 pb en las próximas reuniones.
En cuanto al QT, el BCE anunció que dejará de reinvertir los vencimientos del programa APP, lo que supondrá una reducción del balance de 15 mil millones de € mensuales desde marzo hasta el final del 2T de 2023. Una reducción que vendrá acompañada por el reembolso anticipado o vencimiento de TLTROs. Así, hasta junio de 2023 el balance del BCE se reduciría en al menos 1,4 billones de €, un ritmo superior a la reducción de 95.000 millones de $ mensuales de la Fed. No obstante, además de continuar reinvirtiendo los vencimientos del programa PEPP hasta 2024, la autoridad monetaria europea no adelantó la senda de reducción del balance vía APP tras el 2T ni planteó la venta de bonos en cartera, por lo que no se espera que la reducción del balance tenga un gran impacto sobre los rendimientos de los bonos soberanos europeos en el corto y medio plazo.
En este contexto, las TIRes de los principales bonos de la Eurozona han cerrado hoy con acusadas subidas. El bono de referencia en Europa, el bund (bono a 10 años de Alemania) ha experimentado un ascenso de 10 pb hasta un 2,30%, mientras que la referencia española de igual duración ha avanzado 12 pb.
Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)
Ligero avance del precio del petróleo ante el anuncio de EEUU, que planea rellenar sus reservas estratégicas, y la depreciación del dólar, que impulsa al alza el precio de las referencias de crudo denominadas en la divisa estadounidense.
En este sentido, la Administración Biden pretende recomprar el crudo que comenzó a vender para limitar el precio del petróleo tras el inicio de la guerra en Ucrania. Así, tratarán de reforzar unas reservas estratégicas en mínimos desde 1984 con la compra de barriles en el entorno de 70 $ y a tipo fijo, muy por debajo de 96 $ por barril, precio medio por el que se vendieron.
Por otro lado, la Comisión Europea (CE) aprobó ayer el tope al precio del gas, que entrará en vigor el próximo 15 de febrero. Para que el mecanismo se active, el precio del TTF debe durante al menos 3 días consecutivos superar 180 €/MWh y sobrepasar en 35 € el precio del GNL. Una vez activado, el tope se mantendría durante 20 días, aunque si el TTF cayese por debajo de 180 €/MWh durante tres días se desactivaría automáticamente. Asimismo, el mecanismo se suspendería si la demanda aumenta un 10% en un mes o si las importaciones de GNL se reducen significativamente.
El tope, que busca limitar y estabilizar el precio del gas y la electricidad, se contrapone a las directrices e incentivos de la Comisión para reducir la demanda de gas. Asimismo, podría añadir nuevos riesgos de suministro, ya que las empresas que ofertan GNL podrían virar hacia los mercados asiáticos si los precios ofrecidos superan a los de la UE. No obstante, desde la CE han señalado la existencia de salvaguardas que permitirían la desactivación en caso de emergencia. En este contexto, la cotización del gas TTF (1 mes) ha caído un 2,0% hasta 106 €/MWh.
En el mercado de divisas la cotización del cruce euro/dólar, a cierre de sesión europea ha retrocedido un 0,2% a 1,063. Así, el Dollar Index cotiza en 103,6 con un retroceso de un 0,69%.
Macro
Índice de Sentimiento Económico de la UE y la Eurozona
En diciembre, según la estimación preliminar de la Comisión Europea, en la Eurozona el indicador de sentimiento económico del consumidor ha registrado un repunte de 1,7 puntos respecto al mes anterior hasta -22,2 puntos. En el caso de la UE, el índice de confianza ha mejorado en 1,4 puntos a -24,4 puntos.
Esta evolución se enmarca en el actual contexto de elevadas incertidumbres asociadas a la guerra de Ucrania, la crisis energética y la pérdida de poder adquisitivo derivada de las altas tasas de inflación, que ha llevado a la confianza del consumidor a situarse cerca de los mínimos históricos.
Índice de precios al productor en Alemania
En noviembre, según Destatis, el índice de precios de producción industrial en Alemania moderó su senda alcista con un repunte de un 28,2% respecto al mismo periodo de 2021, frente al crecimiento de un 34,5% en octubre. A su vez, se registró una caída mensual de un 3,9% (vs. -4,2% el mes anterior).
Una evolución explicada principalmente por la moderación del encarecimiento de la energía hasta un 65,8% respecto a noviembre de 2021. Entre sus componentes destacó la disminución de la tasa del gas natural de distribución hasta un 92,6% interanual, a un 74,9% interanual en la electricidad, y en el caso de los productos de aceite mineral a un 21,8%.
Excluyendo el impacto de la energía, el repunte de los precios de producción se situó en un 12,7% interanual. En concreto, se observó un aumento del coste de los bienes intermedios de un 13,8% interanual. Paralelamente, los precios de los bienes no duraderos y duraderos experimentaron un avance de un 18,5% y 11,1%, respectivamente, mientras que los bienes de equipo tuvieron un crecimiento algo más moderado de un 7,8%.
Permisos de construcción y obras nuevas en EEUU
En noviembre, los permisos de construcción en EEUU disminuyeron un 11,2% frente al mes anterior, tras decrecer en octubre en un 3,3%. En términos interanuales se contrajeron un 22,4%.
Por su parte, las viviendas iniciadas cayeron un 0,5% mensual, tras disminuir en un 2,1% en octubre, situándose un 16,4% por debajo de su nivel del mismo periodo en 2021.
Empresarial
Banco Sabadell (Hoy: +2,32%; YTD: +49,8%)
El Banco Sabadell ha llegado a un acuerdo con la Autoridad de Conducta Financiera, FCA, debido a las incidencias que se originaron durante la migración de su plataforma tecnológica por la integración de TSB, provocando una caída de los servicios que afectó a miles de clientes.
En concreto, ha acorado el pago de una multa de 55,7 millones de € y de esta manera pone punto final a la migración de TSB y resuelve la incertidumbre de un proceso que terminó hace ya más de cuatro años en 2018.
No obstante, el impacto de la multa en términos de capital será neutro, ya que según han informado las pólizas de seguros permitirán compensar en los siguientes trimestres el acuerdo pactado.
Mondelez International (Hoy: 0,19%; YTD: -0,28%, a cierre de sesión europea)
El conglomerado estadounidense Mondelez International ha anunciado la venta de su negocio de chicles en EEUU, Canadá y Europa a excepción de Francia a Perfetti Van Melle, matriz de Chupa-Chups, como parte de su plan “Vision 2030” en donde buscan reestructurar su cartera y centrarse en el crecimiento y la reinversión en sus principales categorías como las galletas, chocolates y snacks.
En concreto, la operación ascendería a 1.350 millones de $ o lo equivalente a 15 veces ebitda esperado para 2022, contando con marcas como Trident, Dentyne, Stimorol, Hollywwood, V6, Bubbaloo y Bubbilicious, así como las instalaciones en Rockford. Por su parte, la compañía espera que la operación se cierre a finales de 2023.
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