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Informe Cierre de Mercados 15 de octubre de 2021

Informe Cierre de Mercados 15 de octubre de 2021

Renta Variable

La bolsa europea cierra su mejor semana en 11 meses.

La semana se cierra con una nueva sesión de ganancias generalizadas en los principales índices bursátiles. Se encadenan así dos semanas consecutivas de avances que recuperan buena parte de las pérdidas realizadas en septiembre. Entre los factores que han favorecido la recuperación del mercado estaría, en primer lugar, el inicio de la publicación de resultados del 3T en EEUU, con los principales bancos reportando unos resultados mejores de lo estimado. En las próximas semanas se irán conociendo los resultados del resto de compañías con una previsión para el conjunto del S&P 500 de un crecimiento del 27% respecto al 3T de 2020.

En este sentido, entre los resultados publicados hoy destacan los de Goldman Sachs, que subía más de un 2% al inicio de la sesión tras publicar unos ingresos superiores a lo estimado gracias a su división de mercados. Por su parte, el fabricante de aluminio Alcoa se disparaba más de un 10% a media sesión por sus buenos resultados y el anuncio de su primer dividendo desde 2016.

La subida de los precios de los metales hoy a precios récord en muchos casos impulsaba las cotizaciones en sectores industriales y de recursos básicos. Metales como el zinc, aluminio o el cobre registran avances superiores al 10% desde el inicio del mes de octubre, impulsados por las paradas de producción como consecuencia de la situación de los mercados energéticos.

Los mayores avances en la sesión de hoy se registran en los sectores financiero, energético e industrial, sectores que se benefician de un rebote de la economía. Por el contrario, sectores más defensivos y sensibles a tipos como las Utilities y las compañías de telecomunicaciones registraban ligeros descensos en la sesión europea de hoy.

Los datos de ventas minoristas en EEUU han contribuido a un inicio positivo de la sesión en Wall Street. Así, según los datos preliminares, en septiembre las ventas minoristas en EEUU repuntaron un 0,7% respecto al mes anterior, ligeramente por debajo del avance registrado en agosto (0,9% mensual), pero superando las estimaciones del consenso del mercado que proyectaban una caída de

Al optimismo sobre la economía que refleja el comportamiento del mercado hoy ha contribuido también el comunicado del Banco Central de China afirmando que los problemas financieros de Evergrande son manejables, y que no presentan graves riesgos para el sector financiero chino. El presidente del PBOC, Zou lan, considera que la mayoría de los promotores inmobiliarios del país están en buena situación financiera y que el banco central está en condiciones de prestar apoyo a Evergrande para la finalización de los proyectos en curso.

Así, las principales bolsas de Asia-Pacífico han registrado avances en la sesión de hoy. En concreto, el Shanghai Composite chino ha registrado una subida del 0,40%. La mayor revalorización se ha situado en el Nikkei 225 japonés (+1,81%), seguido el Hang Seng hongkonés (+1,48%) y el Sensex indio (+0,94%). Paralelemante, el ASX 200 australiano ha avanzado un 0,69% y el Kospi coreano un 0,88%.

Por su parte, los principales mercados de renta variable de Europa han registrado subidas generalizadas inferiores al 1%, completando su mejor semana en once meses. Así el DAX 40 alemán, el FTSE MIB italiano y el IBEX 35 registran los mayores avances con una subida de un 0,81%. Paralelamente, el Footsie 100 inglés ha subido un 0,37% y el CAC 40 francés un 0,63%.

En España, el IBEX 35 ha cerrado justo por debajo de 9.000, nivel que ejerce de resistencia desde hace dos meses. En concreto, ha finalizado la sesión en 8.997 puntos tras apreciarse un 0,81%.  Entre sus componentes, las revalorizaciones más significativas se han situado en Melia Hoteles (+4,70%), IAG (+3,69%) y Bankinter (+2,67%). En terreno negativo, las mayores caídas se han situado en Telefónica (-3,67), tras una rebaja de recomendación de un banco de inversión, Naturgy (-3,17%) y Red Eléctrica (-1,67%). 

Por otro lado, las revalorizaciones entre los principales índices bursátiles de EEUU se sitúan por debajo del umbral del 1% a media sesión, registrando el Nasdaq Composite un avance un 0,28% y el S&P 500 de un 0,57%.

Renta Fija

Los mercados de bonos soberanos europeos han vuelto a registrar repuntes de las TIRes en la última sesión de una semana caracterizada por una elevada volatilidad, en la que las TIRes alcanzaron su nivel más elevado en muchos meses, para caer tras la publicación del dato de inflación de septiembre y la publicación de las actas de la Fed.

De esta forma, el intenso repunte de las rentabilidades de los bonos soberanos en las últimas semanas se ha frenado en los últimos días ante el temor de los inversores a que las tensiones inflacionistas actuales provoquen un menor tono expansivo de la política monetaria de los bancos centrales de forma anticipada.  Una circunstancia que podría reducir el dinamismo de la recuperación de la economía. En este sentido, las actas de la última reunión de la Fed publicadas esta semana muestran que el organismo monetario estadounidense ve mayores riesgos a su escenario central de inflación transitoria, y otorga una probabilidad mayor a que los tipos empiecen a subir a partir del 4T de 2022.

Las expectativas de inflación en la Eurozona continúan al alza, con el forward swap sobre la inflación a 5 años alcanzando un 1,8417%, su máximo nivel en seis años. En este contexto, la caída de la rentabilidad de los bonos esta semana parece reflejar un mayor temor de los inversores a que el BCE tenga que endurecer su política monetaria, lo que reduciría el crecimiento económico esperado.

Por su parte, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha declarado que el repunte de la inflación en la Eurozona continúa siendo un fenómeno transitorio, y que hasta el momento no se está trasladando a los salarios.

En este entorno, las referencias a 10 años de la Eurozona han registrado el viernes ligeras subidas tras dos sesiones de retrocesos significativos. Así, la rentabilidad del bono italiano a 10 años repuntaba 4,0 pb a un 0,868% y la del bono español a 10 años 3,0 pb a un 0,464%.

Por su parte, la TIR del bono alemán a 10 años ha cerrado en -0,167% (+2,0 pb), mientras que el rendimiento del bono francés a 10 año ha registrado un repunte de 3,0 pb a un 0,170%.

Fuera de la zona monetaria europea, la rentabilidad del Gilta 10 años ha caído 4,4 pb a un 1,040%.

Asimismo, la TIR del bono Treasury a 10 años registra a cierre de la sesión europea un repunte de 1,0 pb a un 1,095%.

Materias primas y divisas a cierre de sesión europea)

Los precios del crudo mantienen su avance registrando hoy nuevos máximos de tres años, superando el Brent el nivel de 85 dólares por barril. Las expectativas de que el déficit de oferta se va a mantener en los próximos meses por el desplazamiento del consumo hacia productos petrolíferos, como consecuencia de la escalada del precio del gas y la electricidad, apoya un escenario de mayores precios del crudo en los próximos meses.

La subida del petróleo se ha visto reforzada esta semana ante la publicación de los datos de inventarios que reflejan que las reservas de petróleo de los países de la OCDE han caído a su nivel más bajo desde 2015. Al mismo tiempo, la AIE (Agencia Internacional de la Energía) estima que la crisisenergética va a provocar un aumento de la demanda de petróleo de 500.000 barriles diarios en los próximos meses.

Por otra parte, un indicador de seis metales industriales del London Metal Exchange ha alcanzado hoy un nuevo máximo histórico en una sesión de subidas generalizadas de los precios. Así, los metales cotizados en el LME registran hoy avances de entre el 2,5% y el 5%, con el zinc, aluminio y estaño marcando nuevos máximos históricos. Tras unos meses de consolidación, el encarecimiento de la energía está provocando una nueva fase de escalada en los precios de los metales.

 En esta coyuntura, el precio del barril de Brent sube a cierre de sesión europea un 0,95% hasta 84,8 dólares por barril, mientras que el del WTI (de referencia en EEUU) se revaloriza hasta el umbral de 82,20 dólares por barril (+1,14%). Por su parte, el precio del gas natural (Nymex) cede un 1,86% a 5,58 dólares por millones de unidades térmicas británicas (MMBtu).

Adicionalmente, hoy predominan los descensos en el mercado de metales preciosos tras varios días de subidas. En este sentido, el oro pierde un 1,26% a 1.773 dólares por onza y el platino un 0,11% a 1.054 dólares por onza. Por su parte, la plata cae un 1,30% a 23,3 dólares por onza. En el mercado de divisas, el cruce eurodólar se sitúa al cierre ligeramente por encima de 1,16 tras marcar esta semana un mínimo de 15 meses en 1,1522. En la sesión de hoy avanza un ligero 0,03% hasta 1,1603. A su vez, el Dollar Index cae un 0,08% hasta 93,87 puntos.

Macro

Balanza comercial de la Eurozona

En agosto, según la primera estimación de Eurostat, las exportaciones de bienes de la Eurozona crecieron un 18,2% interanual hasta 183.300 millones de € (vs. 155.900 millones de € en agosto de 2020). Por su parte, las importaciones registraron un incremento de un 26,6% interanual hasta 179.500 millones de €, frente a 141.800 millones en el mismo mes del año anterior.

No obstante, el superávit de la balanza comercial se moderó a 4.800 millones de €, frente al de 14.000 millones de € en julio de 2020.

Por su parte, entre enero y agosto las exportaciones de bienes de la zona monetaria europea ascendieron a 1,56 billones de €, aumentando un 15,2% respecto a los primeros ocho meses de 2020. Al mismo tiempo, las importaciones de bienes se situaron en 1,44 billones de € en el periodo, incrementándose un 16,8% frente a enero-agosto del año anterior. De esta forma, el superávit comercial en los primeros ocho meses fue de 126.900 millones de €, ligeramente superior al del mismo periodo de 2020 de 126.800 millones de €.

Inflación en Francia

En septiembre, según el Insee, el nivel de precios en Francia descendió un 0,2% mensual, tras repuntar un 0,6% mensual el mes anterior. No obstante, la inflación general avanzó 0,3 pp hasta un 2,2% anual (vs. 1,9% anual en agosto).

El retroceso mensual del IPC se explica principalmente por el descenso de los precios servicios (-0,8%), lastrados por la caída de los servicios relacionados con el turismo, y de los alimentos (-0,8%), especialmente de los alimentos frescos. Sin embargo, en términos interanuales, el nivel de precios aceleró su expansión ante el repunte del coste de los servicios de un 1,4% (vs. 0,7% interanual en agosto) y de la energía de un 14,9% (vs. 12,7% interanual el mes anterior).

Inflación en Italia

Según el Istat, en septiembre el nivel de precios en Italia descendió un 0,2% mensual frente a su avance de un 0,4% el mes anterior. Sin embargo, en términos interanuales, la inflación repuntó 0,5 pp a un 2,5% anual (vs. 2,0% en agosto).

Una evolución al alza explicada principalmente por el incremento interanual del precio de los alimentos y de los bienes duraderos en ambos casos de un 1% (vs. 0,7% y 0,5%, respectivamente, en agosto y de los servicios relacionados con el transporte de un 2% anual (vs. -0,4% en agosto). Asimismo, los precios de la energía repuntaron un 20,2% respecto a septiembre de 2020.

Por su parte, la inflación subyacente, excluyendo energía y alimentos no procesados, se incrementó respecto a agosto 0,4 pp a un 1% anual (0,6% anterior). Excluyendo la energía, se situó en un 1,1% anual (vs. 0,5% en agosto).

Ventas minoristas en EEUU

Según los datos preliminares, en septiembre las ventas minoristas en EEUU repuntaron un 0,7% respecto al mes anterior, ligeramente por debajo del avance registrado en agosto (0,9% mensual), pero superando las estimaciones del consenso del mercado que proyectaban una caída de en torno a un 0,2%.

En comparación con septiembre de 2020, el volumen de comercio minorista se incrementó un 13,9% interanual apoyado en el repunte observado en las estaciones de servicio (+38,2%) y bares y restaurantes (+29,5%).

Índice de precios de importación y de exportación en EEUU

En septiembre, los precios de las importaciones estadounidenses aumentaron un 0,4% mensual revirtiendo la tendencia a la baja de los dos meses anteriores. Una evolución explicada principalmente por el incremento de los precios de los combustibles (+3,7% mensual), mientras que el coste de las importaciones de no combustibles se mantuvo estable. En contraste, los precios de las exportaciones de EEUU moderaron su crecimiento a un 0,1% en septiembre (vs. 0,4% el mes anterior).

Empresarial

Ence (Hoy: -0,07%; YTD: +17,86%)

La firma de calificación crediticia Moody’s ha mantenido el rating de la compañía española líder en Europa en producción de celulosa de eucalipto en Ba3, dada la mejora de sus ratios crediticios ante la recuperación del precio de la celulosa y su elevada posición de liquidez.

No obstante, la agencia ha cambiado su perspectiva de la compañía de estable a negativa ante el riesgo de anulación de la prórroga de su concesión en Pontevedra.

Telefónica (Hoy: -0,07%; YTD: +17,86%)

La compañía española de telecomunicaciones ha informado al mercado del acuerdo alcanzado por su filial Telefónica Centroamérica Inversiones, participada al 60% por Telefónica, con General International Telecom para la venta de la totalidad del capital social de Telefónica Móviles el Salvador, S.A, participada en un 99,3% por su empresa matriz.

El precio de acordado de la operación ha sido de 144 millones de $ estadounidenses, correspondiente a un múltiplo de 7 veces el oibda de 2020 de la compañía, si bien su cierre está sujeto a las pertinentes aprobaciones regulatorias y otras condiciones de cierre.

Por su parte, la compañía ha destacado que la operación se enmarca dentro de la política de gestión de cartera de activos del grupo Telefónica, centrada en la creación de valor y optimización del retorno sobre el capital.

ArcelorMittal (Hoy: -0,07%; YTD: +17,86%)

Según el Financial Times, la mayor compañía siderúrgica mundial ha decidido suspender temporalmente la producción en algunas de sus plantas a determinadas horas debido a los altos costes energéticos.

Estas pausas “cortas” y “selectivas” se producirán en las plantas que fabriquen productos largos de acero (alambres, varillas, rieles y barras, así como tipos de secciones estructurales de acero y vigas), si bien la compañía no prevé que ocasionen un impacto significativo en su volumen de producción o en su capacidad de satisfacer su demanda.

La compañía ha señalado que las paradas se ajustarán a los cambios diarios o por hora en los precios de la electricidad, cuya evolución al alza está dañando la rentabilidad de la industria. Así, el anuncio del ArcelorMittal se une al de otras compañías del sector siderúrgico que han tenido que notificar recortes en su producción.

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