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Informe Cierre de Mercados 11 de enero de 2023

Informe Cierre de Mercados 11 de enero de 2023


Renta variable

Jornada de transición en verde

El inicio bursátil del año sigue al alza ante las expectativas de menor inflación en la Eurozona y EEUU, que ha aumentado las apuestas por la relajación en el ritmo de subidas de tipos de la Reserva Federal. Así, la jornada ha sido de transición, sin referencias macro relevantes, a la espera del dato del IPC de EEUU de mañana y a lo que se sumará el comienzo de la temporada de resultados en EEUU el viernes.

Ayer, el presidente de la Fed, Jerome Powell, evitó aportar nueva información sobre la hoja de ruta definida para los próximos meses, que da pie a esperar una subida de solamente 25 pb con un menor endurecimiento del mensaje para la próxima reunión en 3 semanas.

Por su parte, el Banco Mundial rebaja la previsión de crecimiento mundial para 2023 del 3,0% al 1,7%, lo que supone el tercer ritmo más débil en 30 años, con el PIB de EEUU aumentando 0,5% en 2023 y el de la Eurozona plano.

Respecto a la guerra, Rusia ha afirmado que ha tomado el control de la ciudad de Soledar, lo que supondría la primera victoria significativa en meses, ya que es un punto estratégico para conquistar Bajmut. En este sentido, Ucrania ha negado la pérdida en una semana en la que los países occidentales se reúnen para planear más sanciones.

En la región Asia-Pacífico, los índices han tenido un comportamiento positivo en general, apoyado por el tono contenido de la Fed, que alivió la preocupación sobre el ritmo de subida de tipos. El Nikkei 225 japonés ha subido un 1,03%, marcando su cuarta jornada consecutiva al alza. A su vez, el índice de referencia de la Bolsa de Hong Kong, el Hang Seng, ha subido un 0,49% donde ha destacado la subida del sector industrial, impulsado por la reapertura de China. En relación a ello, hoy Corea del Sur ha notificado que hasta el 80% de los casos confirmados entrantes en el país, proceden de China. Finalmente, el Shanghai Compsite ha permanecido en el terreno negativo al caer un 0,24%.

En Europa, el Eurostoxx 50 ha ganado un 1,04%, y mantiene su tendencia alcista desde el inicio de año. Así, el DAX ha destacado hoy con una subida de un 1,17%. El indicador europeo Stoxx 600 ha avanzado impulsado por los sectores inmobiliario, de consumo discrecional, y utilities, frente al sector de salud que ha registrado pérdidas.

En España, el IBEX 35 ha cerrado por encima de 8.700 puntos tras subir un 0,16%. Entre sus componentes, las mayores revalorizaciones se han situado en Colonial (4,70%), Solaria (4,64%) y Grifols (4,07%). En contraste, las mayores caídas se han registrado en Bankinter (-2,51%), Cellnex (-2,45%) y Unicaja (-2,06%). Finalmente, en EEUU, al cierre de la sesión europea, el S&P 500 registra un avance de 0,59% y el índice tecnológico Nasdaq Composite de un 1,02%.

Renta fija

Nueva jornada de caídas en las Tires de los bonos soberanos en la Eurozona y EEUU, con los mercados ajustando sus apuestas en contra de los mensajes de los bancos centrales.

A pesar de los continuos mensajes de los oficiales de la Reserva Federal para convencer al mercado de que no reducirán su tipo de interés de referencia antes de finales de año, los mercados monetarios están valorando el tipo terminar por debajo del 5%, a lo que seguiría un recorte de casi medio punto porcentual hasta finales de 2023. Esto ocurre a pesar de que varios funcionarios han comentado recientemente que los tipos se dirigen por encima del 5% y permanecerán así todo el año. A su vez, el presidente del organismo, Jerome Powell, destacó que la historia ha advertido contra suavizar prematuramente la política monetaria.

A su vez, en Europa, miembros del BCE están dando mensajes parecidos, como los recientes de Olli Rehn o Francois Villeroy de Galhau, que han afirmado que aún queda camino por recorrer para aumentar los costes de endeudamiento y alcanzar el nivel objetivo de inflación de 2%.

El canciller alemán Olaf Scholz ha informado que su gobierno pedirá a la Unión Europea que cree nuevos instrumentos de financiación conjunta para ayudar a los Estados miembros a competir contra el plan verde de Estados Unidos. Así, la prima de riesgo entre el bono italiano a 10 años y el bund ha caído a mínimos de nueve meses.

En este contexto, las TIRes de los principales bonos de la Eurozona han cerrado hoy con caídas. El bono de referencia en Europa, el bund (bono a 10 años de Alemania) ha experimentado un descenso de 10 pb hasta un 2,19%. Fuera de la Eurozona, al cierre de la sesión europea, la yield del bono a 10 años de EEUU cae en torno a 5 pb hasta un 3,57%. Por otro lado, el Banco de Inglaterra (BoE) ha reducido las ventas de bonos de emergencia. Así la referencia de Reino Unido a 10 años cae 15 pb hasta 3,41%.

Materias primas y divisas (a cierre de sesión europea)

El petróleo ha continuado su recuperación ya que los inversores ponderan las perspectivas de una mayor demanda china y una oferta más ajustada, frente al aumento de las reservas de crudo en EEUU y el riesgo de una recesión mundial.

Estados Unidos y los países aliados de occidente están preparando su próxima ronda de sanciones a la industria petrolera rusa, con el objetivo de limitar los precios de venta de las exportaciones rusas de productos refinados del petróleo. Esta semana se están celebrando reuniones en Europa, donde funcionarios del Tesoro están discutiendo los detalles de las próximas sanciones a estos productos, que entrarán en vigor el 5 de febrero. Las sanciones probablemente establecerán dos límites de precios para los productos refinados rusos. El primero será para las exportaciones de alto valor, como el gasóleo, y el segundo para las de bajo valor, como el fuel.

En esta coyuntura, el barril de Brent cotiza a cierre de la sesión europea en 83 dólares, con una subida de un 3,2%. Por su parte, el WTI (de referencia en EEUU) sube un 3,1% hasta 78 dólares por barril.

Respecto al gas, el índice de referencia en Europa, el Dutch TTF a 1 mes registra una caída de 12% desde el inicio de año, permaneciendo lejos de los máximos alcanzados en agosto de 2022.

Por otro lado, los principales metales preciosos muestran una tendencia mixta. Ha destacado la plata que se retrocede hasta 23,4 dólares (-1,0%). En el mercado de divisas la cotización del cruce euro/dólar ha permanecido plana a cierre de sesión europea. Así, el Dollar Index cotiza en 103,0.

Macro

Producción industrial en España

En noviembre, el Índice de Producción Industrial (IPI) en España en términos desestacionalizados se contrajo un 0,7% mensual, tras la caída de un 0,6% el mes anterior.

Entre sus componentes, destacó la disminución mensual de la producción energía (-8,3%) y de bienes de consumo duradero (-0,9%). En contraste, repuntó en los bienes de equipo (+0,2%), bienes intermedios (+0,6%) y bienes de consumo no duradero (+1,1%).

En términos interanuales, el IPI corregido de efectos estacionales y de calendario se contrajo un 2,5% respecto a noviembre de 2021, situándose 3,0 pp por debajo de su tasa del mes anterior.

Ventas minoristas en Italia

El pasado mes de noviembre, las ventas minoristas en Italia repuntaron respecto al mes anterior en un 0,4%, frente disminuir en octubre en un 1,2% mensual. A su vez, en términos interanuales se contrajeron un 3,6%.

Por sectores, se registraron aumentos de un 0,7% mensual en los establecimientos no alimenticios, frente a permanecer estables en los establecimientos alimenticios (0,0%).

Solicitudes de hipotecas en EEUU

Según muestran los últimos datos de la Asociación Bancaria de Hipotecas de EEUU (MBA), las solicitudes de hipotecas han repuntado tras la caída la significativa caída de la semana anterior. En concreto, entre el 30 de diciembre y el 6 de enero aumentaron un 1,2% respecto a la semana anterior apoyadas por la subida del índice de refinanciación de un 5,0%, lastrado por la caída del índice de compras de un 1,0%. Todo ello en un entorno en el que los créditos hipotecarios redujeron su tasa fija de 30 años. En concreto, se situó en un 6,42% frente a un 6,58% la semana anterior.

Empresarial

La compañía española de servicios e infraestructuras de telecomunicaciones inalámbricas Cellnex ha comunicado la renuncia de Tobías Martínez como su consejero delegado, cargo que ostentaba desde hace ocho años, si bien su cargo cesará el tres de junio, para permitir atener la celebración de la Junta General Ordinaria que examinará los resultados del ejercicio 2022 y que se realizará previsiblemente el uno de junio.

Cellnex Telecom (Hoy: -2,45%; YTD: 2,85%)

En este sentido, en la carta remitida por Tobías Martínez alude a que la compañía necesita otro responsable para la nueva etapa de la compañía basada en el crecimiento orgánico con el giro en la estrategia empresarial tras el fracaso de la compra de las torres de Deutsche Telecom y Vodafone.

Cellnex es uno de los mayores players a nivel global. Se trata de un negocio de alto crecimiento, con elevados márgenes y visibilidad. Esta predictibilidad se fundamenta en contratos con compañías de telecomunicaciones a largo plazo que contemplan actualizaciones por la inflación, lo que supone un hedge frente al escenario inflacionista y de subidas de tipos actual, una característica que aumenta el atractivo de esta compañía.

Así, en su última presentación de resultados estableció como objetivo alcanzar la calificación de investsment grade, manteniendo los objetivos de crecimiento orgánico y generación de valor para el accionista, con proyectos que generen un rendimiento ajustado de riesgo con un spread de un 6%-8% frente a la tasa libre de riesgo, así como, recompra de acciones y dividendos después de conseguir la calificación. Todo ello en un contexto en que la compañía busca una reducción de su deuda neta que a finales del 3T se encontraba en 17.100 millones de € con un 77% a tipo fijo.

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