Siemens Gamesa es la empresa líder en España en energías renovables, presente en más de 90 países. La finalidad de este post es explicar algunas variaciones en las magnitudes de su cuenta de resultados que la compañía ha experimentado durante octubre-diciembre de 2017.
La verdad es que, en líneas generales, ha sido un ejercicio difícil para el grupo. Al “profit warning” de octubre debido a la suspensión temporal del mercado indio, se le sumaba un retraso de la presentación de su plan estratégico y cambios en su cúpula directiva, provocando además reacciones negativas en la cotización del valor en bolsa.
Los analistas anticipaban una previsión de un descenso de su beneficio de explotación recurrente (EBIT) para 2017 de más de 100 Mn€, debido principalmente a la reducción de valor de algunos de sus activos que algunas de sus filiales tenían en EE.UU. y Sudáfrica.
No obstante, no todo fueron malas noticias, el grupo cerraba el pasado año demostrando su capacidad de generar oportunidades desde su magnífica posición de liderazgo en el mercado de la energía eólica. Hace escasos días conocíamos que se adjudicaba varios proyectos en India para uno de los principales operadores y promotores del país, así como el cierre de siete nuevos pedidos en EE.UU., que suman 318 MW eólicos.
Cuenta de P&G
Como podemos ver en la tabla anterior, Siemens Gamesa ha cerrado su primer trimestre fiscal de 2018 con unas pérdidas de 35 Mn€. Estas pérdidas son achacables en parte a los costes de integración de ambas compañías el pasado año (estimados en 71 Mn€ netos), a los efectos de la reforma fiscal por parte de la administración Trump, valorados en 36 Mn€, además de los otros 16 Mn€ por bases imponibles negativas pendientes de aplicación.
El margen bruto, que como sabemos representa el beneficio directo de la actividad de la compañía antes de impuestos, gastos de personal y otros costes, y que nos sirve como medidor de la situación general del negocio, fue de 198 Mn€, habiéndose calculado como la diferencia entre los ingresos netos de la explotación y el coste de las ventas.
Cifra de ventas
Por su parte, las ventas descendieron a 2.127 Mn€, un 23% menos que en mismo periodo del año pasado, debido fundamentalmente al descenso de las ventas de Aerogeneradores (-26% a/a) como consecuencia de la presión en precios y de un menor volumen de ventas de los mismos.
La compañía obtuvo un resultado neto de explotación (Ebit) recurrente de 133 Mn€, un descenso del 51%, mientras que el Margen Ebit se situó en un 6,3%, lo que ha supuesto un descenso de 3,5 puntos porcentuales por debajo del mismo periodo del ejercicio anterior. No obstante, presumiblemente se espera que estas cifras mejoren durante los siguientes trimestres a medida que se creen sinergias y avance el ejercicio de restructuración.
Posición de caja
La caja de la compañía asciende a 341 Mn€, lo que representa una ligera generación de caja libre ya que debemos descontar el pago de provisiones de Adwen (sociedad eólica marina propiedad de Gamesa), por 49 Mn€, como bien ha indicado el grupo en la presentación de los resultados.
Siemens Gamesa está tratando de reducir costes directos en Adwen, ya que la fusión entre la alemana y la española la deja en una complicada situación, ya que se puede entender a la francesa como una ligera merma para las cuentas trimestrales del grupo.
Perspectivas
Las perspectivas a largo plazo de la energía eólica son indudables y actualmente las enmarcamos en el programa actual “Winter Power” de la Unión Europea, consistente en incrementar el objetivo de contribución de energías renovables hasta un 65% en 2030.
La compañía a priori seguirá mejorando la cartera de productos como su estructura de costes, se esperan importantes sinergias al igual que beneficios del programa de reestructuración puestos en marcha en el 1T2018, aunque a corto plazo la compañía se encuentre en un entorno de demanda volátil, presión de precios y, como hemos comentado previamente, en un proceso de reestructuración.
