Continúa publicando buenos resultados mientras la acción se mantiene plana.
Solaria Energía y Medio Ambiente (SLR, ISIN: ES0165386014) es un pure player de desarrollo y generación solar fotovoltaica en Europa, siendo uno de los sectores con mejor perspectiva de cara al largo plazo. Es un negocio familiar con 35% en manos de la familia fundadora.
La búsqueda de gobiernos y empresas en su objetivo de invertir en métodos de energía alternativa al petróleo y el gas procedente de Rusia, hace que las empresas dedicadas a la energía renovable tengan magníficas proyecciones de crecimiento. Esto se ha visto en EEUU con los paquetes de ayuda e inversión millonarios al sector. Busca la venta del solar en el medio plazo del Sur de Europa al Norte de Europa y tiene la máxima calificación ESG en el rating de MSCI. Cuenta con un pipeline de más de 14.200 MW distribuidos en el sur de Europa y tiene el objetivo de alcanzar 18 GW en 2030. En noviembre de 2022 anunció la superación de los 8 GW de capacidad, con puntos de conexión en Italia, Portugal y España, lo que equivale al 132% de su objetivo de 6,2 GW de 2025. Además, aseguró que posee 2GW en operación y construcción.
Resultados
Ha obtenido en los primeros 9M de 2022 un importe neto de la cifra de negocios de 108 millones de euros (+53%), un Ebitda de 109 millones (+56%), un Ebit de 91 millones (+64%), y un beneficio antes de impuestos de 78 millones (+75%), lo que supone los mejores resultados de su historia, debido a las nuevas plantas conectadas a finales del ejercicio 2021 y durante el 2022. El beneficio ha estado por encima del consenso, gracias al volumen de producción y a los precios de la electricidad más elevados. Anunció una cartera de 14 GW, de los cuales 1 está en construcción y otro en funcionamiento más otros 6 GW en tramitación.
Ha optimizado los gastos implicando una mejora sustancial, que se suma al crecimiento experimentado durante los últimos años, con el objetivo de contribuir activamente a la lucha contra el cambio climático y el desarrollo sostenible de la sociedad.
Situación
Vende la producción con PPA (contrato privado entre dos partes que no está ligado al precio del pull) con un precio medio de 40€ MW/h y un plazo de 10 años, lo que es bueno para la visibilidad de ingresos a largo plazo.
No aumentan resultados por precio actual si no por mayor producción donde se han convertido en la tercera empresa solar de Europa. Tiene un alto roe y margen ebitda, sin tener una deuda elevada para el crecimiento que esperan.
La deuda crece, aunque en el tercer trimestre presentó un 85% a tipo fijo. Por otro lado, los bancos no financian directamente a la empresa, si no a los proyectos con deuda sin recurso asociada a proyectos fotovoltaicos a largo plazo, por lo que tienen tipos de interés elevados.
Análisis técnico
La fuerte corrección de agosto/septiembre hizo suelo en la zona de 14,00€ que es su soporte clave en la estructura de largo plazo. Asumimos que desde ese nivel ha iniciado una tendencia alcista con un primer objetivo en 20,00€ y potencialmente en los máximos del verano en torno a 24,00€. A corto plazo ha entrado en una fase de consolidación en la banda 16,50-18,00 que entendemos es una pausa dentro del proceso alcista. En una eventual entrada en estos niveles podría situarse un stop a la mitad de la posición en 16,00 y a la otra mitad por debajo del soporte clave de 14,00.
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