Mercado bursátil
El IBEX 35 vuelve a destacar en Europa gracias a Inditex
- Sesión de consolidación en Europa, con los índices fluctuando entre las pérdidas y las ganancias para cerrar con escasas variaciones. Tras recuperarse de la corrección de las primeras semanas de noviembre, las bolsas parecen haber entrado en una fase de pausa a la espera de la reunión de la Fed de la semana que viene. Hoy han destacado las compañías mineras después de que el cobre alcanzara nuevos máximos históricos. Glencore ha anunciado que va a elevar su producción de cobre en la próxima década hasta 1,6 millones de toneladas en 2035, en el contexto del aumento esperado de la demanda global de cobre.
- En Europa, ha destacado un día más el IBEX 35 con un repunte de un 0,7%. Inditex ha subido un 9% tras presentar unos sólidos resultados que parecen dejar atrás la desaceleración de los últimos trimestres, y rebotes en algunos de los valores rezagados en los últimos meses como Amadeus, Puig o Cellnex. En el resto de índices las variaciones han sido muy ligeras, con el Euro Stoxx 50 repuntando un 0,1%.
Claves de la sesión
La economía de EEUU destruyó 32.000 empleos privados en noviembre según datos de ADP Research
- Diversos indicadores publicados hoy siguen reflejando cierta pérdida de momentum de la economía estadounidense. Según ADP Research, en noviembre se destruyeron 32.000 empleos privados, la mayor cifra en un mes desde 2023. Entre las compañías de menos de 50 empleados se destruyeron 120.000 empleos, la cifra más alta desde mayo de 2020. Por otra parte, el ritmo de contratación se redujo a su nivel más bajo desde febrero de 2021.
- En EEUU, la sesión se ha iniciado con un tono mixto, con avances en una mayoría de los valores del S&P 500 compensados por retrocesos en algunas de las grandes tecnológicas. Microsoft cedía más de un 2% tras publicarse un informe que afirma que la compañía ha revisado a la baja sus expectativas de ventas de determinadas aplicaciones de software basadas en IA en 2026. Al cierre de la sesión europea, el S&P 500 sube un 0,2% y el Nasdaq Composite pierde un 0,2%.
Renta fija
Calma a la espera de las reuniones de los bancos centrales
- Las TIRes soberanas han registrado escasas variaciones, con ligeros descensos en EEUU tras los datos de empleo de ADP Research. En general los mercados han entrado en fase de pausa a la espera de la reunión de la Fed de la semana que viene y de la publicación de más indicadores estadounidenses tras los dos meses de cierre de la administración.
- La TIR del Bund a 10 años cotiza sin cambios en el 2,75%. Por su parte, la yield del Treasury a 10 años cede 1 pb al 4,07.
Materias primas y divisas
Nuevos máximos históricos del cobre
- En los mercados de materias primas destaca la subida del cobre en el mercado de Londres a nuevos máximos históricos. A las disrupciones en la producción de algunas minas se ha unido el temor a anuncios de nuevos aranceles, lo que está provocando un aumento de las peticiones para retirar el metal de los almacenes del LME.
- El EUR/USD continúa apreciándose y hoy repunta un 0,3% a 1.1656, cerca del máximo de su rango de fluctuación desde septiembre.
Noticia empresarial
Inditex
- Inditex aceleró sus ventas en noviembre, mostrando una notable resiliencia pese al debilitamiento del consumo que afecta a otros competidores. La facturación a tipos constantes aumentó 10,6% en las cuatro semanas hasta el 1 de diciembre, tras crecer 8,4% en el tercer trimestre. Este repunte alivia las dudas sobre una posible pérdida de impulso y refuerza la ventaja competitiva de su modelo basado en bajos niveles de inventario, diseños vinculados a tendencias y una cadena logística muy ágil. La reacción del mercado fue inmediata y el valor llegó a subir más de 10%, su mayor avance intradía desde 2020.
- En el trimestre finalizado en octubre, los ingresos crecieron un 4,9% por ciento hasta 9.800 millones de euros, en línea con las previsiones, mientras que el ebitda avanzó un 9% por ciento hasta 3.200 millones y superó las expectativas. El ritmo de expansión se ha moderado respecto al periodo posterior a la pandemia, condicionado por tensiones comerciales, pero sobre todo por el impacto negativo de las divisas que este año reducirá alrededor del 4% por ciento de sus ventas reportadas.
- Esperamos que en los próximos trimestres el crecimiento de los ingresos vuelva a tasas del 7% anual en un contexto más estable de las divisas. Inditex prevé aumentar el espacio comercial en torno a un 5 por ciento entre 2025 y 2026 y continúa con su estrategia de reducir el número total de tiendas mientras incrementa la superficie media de los establecimientos en ubicaciones principales. Actualmente cuenta con 5.527 tiendas, casi dos mil menos que en 2019.
Principales indicadores macroeconómicos del día
PMI compuesto de Japón
En noviembre, el PMI servicios de Japón aumentó ligeramente a 53,2 puntos (vs. 53,1 puntos en octubre) impulsado por la aceleración de los nuevos pedidos, a pesar de registrarse la 5ª caída consecutiva de la demanda externa. Paralelamente, el optimismo sobre la actividad comercial de cara al próximo año también contribuyó a explicar el avance del indicador adelantado.
Ante esta evolución, el PMI compuesto de noviembre repuntó 0,5 puntos hasta 52,0 puntos, manteniéndose por 8º mes consecutivo de expansión y registrando su mayor registro desde agosto. Una evolución impulsada principalmente por el sector servicios ante la caída de las ventas en el sector manufacturero. En una coyuntura marcada por el nuevo paquete de estímulos fiscales aprobado por el Gobierno japonés con el objetivo de impulsar la actividad económica y paliar el impacto de las tensiones inflacionistas a los hogares.
PMI compuesto de India
En noviembre, el PMI servicios de India avanzó a 59,8 puntos (vs. 58,9 puntos en octubre), respaldado por el aumento de los nuevos negocios y de la producción. En contraste, los nuevos pedidos de exportación moderaron su ritmo de avance a su menor nivel en 8 meses.
En contraste, el PMI compuesto cayó a 59,7 puntos (vs. 60,4 puntos en octubre), explicado principalmente por la moderación del crecimiento de la producción y las ventas en el sector manufacturero.
PMI compuesto de la Eurozona
En el bloque monetario europeo, el PMI servicios repuntó 0,6 puntos hasta 53,6 puntos en noviembre, situándose en su mayor registro desde mayo de 2023. Esta evolución se explicó principalmente por el aumento de los nuevos pedidos ante la mejora de la demanda interna, y la mayor confianza empresarial de la Eurozona.
Paralelamente, el PMI compuesto se situó en 52,8 puntos (vs. 52,5 puntos octubre), su mayor nivel en 30 meses. Una evolución explicada por la mejora de la producción en el sector servicios, en contraste con la moderación de la producción manufacturera. Sin embargo, este comportamiento ha sido heterogéneo entre las principales economías de la Eurozona:
En Alemania, el PMI servicios de noviembre cayó significativamente a 53,1 puntos (vs. 54,6 puntos octubre), a pesar del aumento de la demanda. En contraste, destacó la moderación de los nuevos pedidos y negocios, especialmente procedentes del extranjero. Paralelamente, el PMI compuesto se redujo a 52,4 puntos (vs. 53,9 puntos en octubre) como consecuencia de la aceleración del ritmo de caída de las exportaciones y de los nuevos pedidos en el sector manufacturero, con descensos en su caso no observados desde comienzos de este año.
En Francia, el PMI servicios de noviembre repuntó hasta 51,4 puntos (vs. 48,0 puntos en octubre), situándose en su mayor nivel desde agosto de 2024. Una tendencia positiva apoyada en el aumento de los nuevos negocios y de la demanda, así como en la estabilidad de los pedidos internacionales. Por su parte, el PMI compuesto se incrementó en 2,7 puntos a 50,4 puntos, impulsado por el comportamiento positivo del sector servicios.
En España, el PMI servicios disminuyó a 55,6 puntos en noviembre (vs. 56,6 puntos en octubre), a pesar del incremento de los nuevos pedidos, de la demanda interna y del optimismo empresarial sobre la actividad a futuro. En contraste, destacó la caída más pronunciada desde enero de 2024 de las ventas al exterior. Paralelamente, el PMI compuesto cayó 0,9 puntos hasta 55,1 puntos, debido a ligera moderación de la producción manufacturera
En Italia, el PMI servicios de noviembre aumentó a 55,0 puntos (vs. 54,0 puntos en octubre) ante la mayor demanda y el aumento de los nuevos pedidos y negocios, a pesar de la caída de las exportaciones. Por su parte, el PMI compuesto repuntó 0,7 puntos a 53,8 puntos, impulsado por el comportamiento del sector servicios.
PMI compuesto de Reino Unido
En noviembre, el PMI servicios de Reino Unido cayó 1,0 puntos a 51,3 puntos, aunque superó las estimaciones del consenso de analistas (50,5 puntos). Esta evolución se produjo por la caída de las órdenes de pedidos y del volumen de nuevos negocios, en un contexto en que se ha reducido la confianza del sector privado ante los posibles impactos del ajuste fiscal aprobado por el Gobierno de cara a 2026. Ante esta evolución, el PMI compuesto registró una contracción a 51,2 puntos (vs. 52,2 puntos en octubre) ante la reducción de los nuevos negocios en el sector privado
Índice de precios de producción de la Eurozona
Según Eurostat, en octubre la tasa de variación mensual del IPP de la Eurozona repuntó un 0,1% (vs. -0,1% en septiembre). En contraste, en términos interanuales, aceleró su ritmo de caída a un 0,5% (vs. -0,2% en septiembre), manteniendo por 3er mes consecutivo la misma tendencia.
Solicitudes semanales de hipotecas en EEUU
En la semana finalizada el pasado 28 de noviembre, las solicitudes semanales de hipotecas en EEUU disminuyeron un 1,4%, tras un ligero aumento de un 0,2% en la semana anterior. Por su parte, el tipo de interés hipotecario a 30 años disminuyó a un 6,32% (vs. 6,40% en la semana anterior).
Encuesta de empleo ADP de EEUU
En noviembre, el informe ADP de empleo en EEUU reflejó una destrucción de 32.000 empleos en el sector privado frente a la creación de 47.000 empleos en octubre. Una evolución más negativa que la esperada por el consenso de analistas (+5.000 empleos) y que representa la mayor contracción del empleo a lo largo del año.
Unos datos que reflejan la debilidad del mercado laboral estadounidense en los últimos meses, y que aumentan las posibilidades de una rebaja de los tipos de interés oficiales por parte de la Fed en su próxima reunión del 10 de diciembre.
PMI e ISM no manufacturero en EEUU
En noviembre, el PMI servicios de EEUU cayó 0,7 puntos hasta 54,1 puntos, representando su menor registro desde junio. Por su parte, el PMI compuesto se redujo hasta 54,2 puntos en noviembre (vs. 54,6 puntos en octubre) explicado por la desaceleración de la actividad del sector manufacturero y servicios.
En contraste, en noviembre el ISM no manufacturero de EEUU repuntó a 52,6 puntos (vs. 52,4 puntos en octubre), superando las estimaciones del consenso de analistas (52,0 puntos).
Tablas de datos de mercados
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