Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (NYSE; TSM; US8740391003) es el líder mundial en fabricación de semiconductores. Controla más de la mitad de la fabricación total de microchips en el mundo.
Resultados 4T 2023
Los resultados de Taiwan Semiconductor (TSM) en el 4T han superado el guidance que dio la compañía y las expectativas de los analistas. Los ingresos fueron de 19.620 millones USD superior al rango entre 18.800-19.600 que estimaban. Esperan para el 1er trimestre del año unas ventas entre 18.000 y 18.800 millones USD, con un margen bruto entre el 52-54% (superior al 51.4% estimado) y un margen operativo entre 40-42% tambien superior al 39.4% esperado.
El margen bruto del 4T fue de un 52%, en el rango del 51.5-53.5% que esperaba la compañía. Por otro lado muestra una mejora del margen operativo respecto a su guidance (entre 39,5%-41,5%), ya que la compañía logró un 41,6%.
La compañía ha comentado que espera unos crecimientos del 20% (en USD) en las ventas para 2024, así como un Capex entre 28.000 y 32.000 millones USD.
El mayor crecimiento trimestral se ha visto en Smartphones, HPC (High Performance Computing o Computación de Alto Rendimiento) y Automóviles. Los decrecimientos se han visto en Internet Of Things y DCE (Digital Consumer Electronics)
La compañía ha explicado que la construcción de su segunda fábrica en EEUU se ha retrasado, debido a que siguen a la espera de los permisos del gobierno de EEUU. Respecto a la primera fábrica (Arizona), esperan estar produciendo en masa chips de 4nm (nanómetros) para la primera mitad de 2025.
Los resultados están por encima de estimaciones en prácticamente todas las métricas. TSM continúa viendo un gran interés por los semiconductores los próximos años y las nuevas fábricas en EEUU ayudarán a fomentar sus relaciones con los clientes ya existentes y a captar nuevos.
Sus principales clientes son Apple, Nvidia, AMD y Broadcom, que están viviendo un gran boom de su demanda. La compañía está en pleno ciclo de Capex construyendo nuevas fábricas en occidente. Sus perspectivas para 2024 parecen prometedoras y esperan una recuperación de la tecnología a nivel global. Tienen una gran posición de caja, que creemos que podría usar para recomprar acciones o aumentar el dividendo.
Como factores en su contra, su negocio se concentra en sus dos principales segmentos: HPC y Smartphones. Además, sus múltiplos se encuentran algo deprimidos por la prima geopolítica.
Análisis fundamental
El consenso de analistas de FactSet otorga al valor un precio objetivo de 119,31 $, lo que supondría un potencial de revalorización cercano al 16%. Las opiniones de los analistas recogidas por FactSet se distribuyen de la siguiente forma:
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