Naturgy (BME; NTGY; ES0116870314) es una empresa española que opera en los sectores de electricidad y gas. En 1991, la fusión entre Catalana de Gas y Gas Madrid dio lugar a la creación de la empresa Gas Natural. En 2009 adquirió Unión Fenosa, con el fin de crear un grupo integrado de suministro de gas y electricidad. Gas Natural Fenosa cambió su denominación a Naturgy en 2018.
Situación de la compañía
El día 23 de octubre publicó un comunicado que revelaba algunas de sus cifras financieras clave sobre los 9 primeros meses de 2023, con un EBITDA en ese periodo de 4.300 millones (unos 300 millones por encima de lo previsto por los analistas). La compañía mejoró sus previsiones para 2023, con un objetivo de EBITDA de 5.400 millones, lo que supone un incremento del 8% frente a la anterior previsión. Naturgy no proporcionó mucha más información sobre lo que hay detrás del aumento de las previsiones de beneficio, pero todas las cifras publicadas estuvieron por encima de lo que el consenso de analistas esperaba.
En cuanto a la deuda, terminará 2023 con 12.500 millones, frente a los 12.100 que tenía al comienzo. No obstante, el aumento del EBITDA hace que se reduzca el ratio Deuda/EBITDA de 2,4 a 2,3.
Sobre el dividendo, se establece un suelo de 1,40 € brutos por acción anuales, lo que es coherente con la mejora de la política de dividendos hasta 2025 que anunció en julio de este año (mejoró el suelo desde 1,20 €). La rentabilidad por dividendo a los precios actuales supera el 5%, por lo que Naturgy es una empresa a tener en cuenta para los inversores que buscan dividendos.
En cuanto a sus principales riesgos, podemos citar los siguientes:
– Volatilidad en los precios de las materias primas, incluyendo el GNL, electricidad, combustibles y derechos de emisión de CO2.
– Fluctuación en la demanda de electricidad y gas en los países donde opera, así como la incertidumbre en el volumen de producción de determinados tipos, como la hidráulica.
– Revisión regulatoria de los rendimientos de sus actividades reguladas.
– Volatilidad en los tipos de cambio.
– Volatilidad en los tipos de interés.
Pese a haber mejorado las previsiones, gran cantidad de analistas no observan potencial de revalorización en Naturgy en estos momentos, a diferencia de otras utilities como Iberdrola y Endesa, que sí cuentan con potencial positivo según los datos del consenso de FactSet, como se muestra a continuación.
Análisis fundamental
Pese a haber mejorado las previsiones, gran cantidad de analistas no observan potencial de revalorización en Naturgy en estos momentos, a diferencia de otras utilities como Iberdrola y Endesa, que sí cuentan con potencial positivo según los datos del consenso de FactSet.
El consenso de analistas de FactSet otorga al valor un precio objetivo de 25,04 €, lo que supondría un potencial de revalorización negativo del -7,6%. Las opiniones recogidas por FactSet se distribuyen de la siguiente forma, emitiendo la mayoría de los analistas una opinión de «vender» y sin tener ninguna opinión de «comprar»:
Análisis técnico
Naturgy cotiza en un amplio rango lateral de largo plazo, entre las zonas de 22 y 30 €. A medio plazo, se encuentra en un canal bajista, actualmente en el límite superior. De superarlo, se podría fijar un objetivo alcista inicial en la zona de 28,72 y potencialmente en las cercanías de los 30 €. Si no consigue superarlo con claridad, es probable que finalice la tendencia alcista de corto plazo y se mueva de nuevo hacia la parte baja del canal. No se podría confirmar la ruptura alcista hasta superar el máximo relativo anterior, en 27,72.
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