Inditex (XMAD; Ticker: ITX; ISIN: ES0148396007) es un grupo multinacional español de distribución textil creado en 1963 con sede en La Coruña. Su modelo de negocio está enfocado al crecimiento gracias a la expansión a nuevos mercados, así como a la apertura de nuevos formatos de tiendas. La tendencia para los próximos años es ir sustituyendo el crecimiento vía apertura de tiendas por la expansión del canal de venta online.
Resultados de Inditex en el primer semestre fiscal 2023
La empresa textil española Inditex anunció ayer que sus ventas en su primer semestre fiscal de 2023 (febrero-octubre) han ascendido a 16.851 millones de €, un 13,5% superior a las registradas en el mismo periodo del año anterior, siendo positivas en todas las áreas geográficas y formatos. Todo ello apoyado en un crecimiento de las ventas en las tiendas físicas y de progreso satisfactorio de la venta online que se espera que represente el 30% del total de las ventas en 2024. Actualmente Ias ventas del Grupo en Europa (sin España) suponen un 47,8% del total frente a un 19,4% en América, 18,4% en Asia y 14,4% en España.
En el contexto inflacionista actual los gasto de explotación han tenido un comportamiento favorable con un aumento del 12,5%, inferior al crecimiento de las ventas. Como consecuencia de ello, el Ebitda aumentó un 15,7% hasta el 4.663 millones de € y el beneficio operativo (Ebit) un 30,2% hasta 3.252 millones de €. El margen operativo se ha situado en el 18,8% frente al 16,4 de un año antes. Finalmente, el beneficio neto creció un 40,1% hasta 2.513 millones de €.
Adicionalmente, los resultados de Inditex reflejan que continúa mostrando un sólido crecimiento de la generación de caja, aumentando la caja neta un 14,1% hasta 10.546 millones de €. La compañía ha confirmado un dividendo final de 0,60€ por acción para un total de 1,20€ por acción, lo que implica una rentabilidad por dividendo de en torno a un 3,3% anual.
También, ha anunciado que las ventas en tienda y online a tipo constante entre el 1 de agosto y el 11 de septiembre, que recogen la nueva colección de otoño/invierno crecieron un 14% respecto al periodo de 2022.
Los resultados de Inditex siguen validando el modelo de negocio único de Inditex que ninguna compañía ha sido capaz de replicar hasta ahora. Su estrategia continua centrada en la disminución del número de tiendas creando un formato de tienda más grande con una mejora continua de la experiencia del cliente, así como el desarrollo de la venta online. Respecto a hace un año el número de tiendas ha pasado a 5.745 desde 6.370.
Los resultados publicados han estado en línea con las previsiones, por lo que la caída de cerca del 4% que llegó a sufrir ayer puede verse como una toma de beneficios, tras las recientes subidas. Finalmente, Inditex terminó la sesión moderando en gran medida esta caída hasta el -0,47%.
Análisis fundamental
Nuestros analistas estiman que Inditex puede acabar el año con un crecimiento de los ingresos superior al 15% y del beneficio del 22%. En los años siguientes nuestros analistas creen que Inditex puede mantener un crecimiento sostenido de en torno a un 7% anual.
Actualmente cotiza a un PER 2023 (estimado) de 20,9x y 2024 (estimado) de 19,1x. Es una valoración exigente, pero razonable para una compañía que puede crecer a tasas del 7% en un contexto de crecimiento relativamente débil de la economía. La opinión de nuestros expertos se mantiene Neutral, y le otorgan un precio objetivo a 12 meses de 38,5€.
Según el consenso de analistas que recoge FactSet, el precio objetivo promedio se sitúa en 36,91 €, lo que supondría un potencial de revalorización superior al 7%. Las opiniones de los analistas que publica FactSet se distribuyen de la siguiente forma:
Análisis técnico
Su tendencia de largo plazo es alcista con un próximo objetivo en los máximos históricos de 36,80€, que casi ha alcanzado.
| Tras las subidas de los últimos meses, se encuentra en una zona propicia para las tomas de beneficios, lo que podría dar lugar a una fase de consolidación con la zona de 33,00€ como soporte. |
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