Negocio de Coca-Cola Europacific Partners (BME: CCEP; ISIN: GB00BDCPN049). Es la mayor embotelladora de Coca-Cola, opera en Europa Occidental (80% de las ventas) y tras la adquisición de Amatil a mediados de 2021 en Asia-Pacífico (20% de las ventas). Posee su sede en Reino Unido, siendo Gran Bretaña el mayor mercado del grupo con un 25%, encontrándose tras ella Iberia (España, Portugal y Andorra), Alemania y Francia. En cuanto a volumen de ventas, las marcas de Coca-Cola le aportan el 60%, seguido de energéticas (25%) e hidratación (5%). Adicionalmente, el resto proviene de Café, Té y zumos.
Tesis de inversión
La mayor parte de sus ingresos proviene de mercados maduros con crecimientos en torno al 1-2%, donde el volumen se encuentra en niveles estables y el crecimiento proviene de la parte del precio de los productos, en donde tienen capacidad de trasladarlo. Por otro lado, la principal fuente de crecimiento a futuro proviene de su exposición a emergentes, donde a pesar de los menores precios, los volúmenes son mayores.
La compañía posee un excelente track-record en cuanto a estrategias de ahorro de costes, lo que mejora los márgenes. En este sentido, han anunciado un nuevo plan de ahorro entre 350-400 millones de €. Además, cuenta con un buen sistema de análisis de datos por lo actualmente tanto el marketing como la logística están mucho mejor enfocados, con el objetivo de llegar al cliente final.
Valoración
Tiene una valoración atractiva con un rendimiento de flujo de caja libre ajustado de deuda de un 5,5% para este año, sin tenerlo en cuenta el rendimiento es de un 7,7%, encontrándose con una ratio deuda neta ebitda de 3,5x, no obstante, para finales de 2023 esperan tenerlo en su objetivo de 2,5-3,0x. Teniendo además un coste de la deuda muy bajo de en torno a un 1,2% y no necesitando refinanciación en los próximos 3 años. Además de poseer un pay-out mínimo de un 50%, encontrándose ahora en un dividend yield de un 4,4%.
Riesgos
En general se trata de una compañía decarácter defensivo. No obstante, posee los riesgos del vencimiento del contrato con Coca-Cola en 5 años (2027) y los elevados precios de tanto la energía como de las materias primas donde destaca el incremento del precio del azúcar. Por otro lado, su principal fuente de ingresos y generación de caja proviene de mercados muy maduros donde las tasas de crecimiento son negativas o cercanas a cero, por lo que esa redirección estratégica del negocio hacia países emergentes en la próxima década debe realizarse con éxito.
Análisis Técnico
Se mantiene desde hace un año en un movimiento lateral en la banda entre 43€ y 54€ aproximadamente. Actualmente se encuentra cerca de la zona de resistencia clave de 54€. Su superación implicaría la reanudación de la tendencia alcista de largo plazo con un objetivo teórico en la zona de 65€. A corto plazo ha formado un soporte en 49,00€, por lo que podría aprovecharse un retroceso hacia esa zona para una entrada en el valor, o bien esperar a la superación del 54,00. El stop de protección se situaría por debajo de 49,00€.
Singular Bank no le está recomendando la compra de estos productos en concreto y las decisiones que Este comentario tiene fines exclusivamente informativos, no pudiendo ser considerado en ningún caso como un elemento contractual, una recomendación, un asesoramiento personalizado o una oferta de inversión. El presente informe, propiedad de SINGULAR BANK S.A.U (Singular Bank), contiene información obtenida de fuentes consideradas como fiables. Las opiniones y estimaciones aquí realizadas pueden ser modificadas sin previo aviso. Rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de rentabilidades futuras. Esta información tampoco puede considerarse como sustitutiva de los Folletos del Emisor o de cualquier otra información legal perceptiva, por lo que te recomendamos que consultes dicha información antes de llevar a cabo cualquier decisión de inversión. Dicha información legal está a tu disposición en www.cnmv.es.
