FCC (FCC SM, ISIN: ES0122060314). Es uno de los primeros grupos de servicios públicos, de referencia internacional, presente en los sectores de los servicios medioambientales, gestión integral del agua, infraestructuras, cementos y gestión inmobiliaria.
En diciembre de 2014, Carlos Slim empezó a adquirir control en la compañía hasta alcanzar el 80%. La presidenta, Esther Alcocer Koplowitz, fue cediendo su participación a cambio de reducir la deuda.
Así, se produjo una recapitalización de la compañía, la paralización del proceso de venta de activos, la refinanciación de la deuda corporativa y una reorganización del grupo, con el control de Realia, la exlusión de bolsa de Cementos Portland, y posteriormente ha tomado el control del 29% Metrovacesa (Santander y BBVA controlan un 70%).
El agua enfocada en servicios medioambientales (47% EBITDA), incluye gestión de residuos sólidos urbanos, siendo líder nacional y estando presente en Reino Unido y Centroeuropa. La gestión del ciclo del agua (27%) está centrada en España. Inmobiliaria (11%), Construcción (9%) y Cemento (3%) completan su cartera de negocios. Tiene una capitalización de 4.000 millones, pero solo 8% de free float.
Situación
Carlos Slim ha buscado una política de gastos más austera, una filosofía encaminada a la calidad y a la rentabilidad de sus proyectos, y la reducción de deuda. La solidez de las actividades de medioambiente y agua permiten compensar en resultados el mal momento de cemento por el aumento de los precios de la energía. Tiene una buena generación de caja y resiliencia de sus negocios, que compensan el efecto de los costes de energía, lo que debería permitir un incremento del dividendo.
Medio ambiente se beneficiaría de la recuperación en Centroeuropa y UK, aunque la comparación será cada vez más exigente.
FCC Ámbito es la filial de FCC Servicios Medio Ambiente especializada en la gestión integral de residuos industriales, comerciales, recuperación de subproductos y descontaminación de suelos, y gestiona más de 40.000 toneladas métricas al año de estos residuos.
Sus puntos fuertes son elliderazgo en España en Servicios, la resiliencia negocios en épocas de crisis, una posición deuda adecuada, crecimiento en EEUU y la posibilidad de incremento de dividendo
Como riesgos nos encontramos con que el cemento es muy cíclico, y la gran concentración en España.
Resultados
Las ventas en los nueve primeros meses del año (55% en España), aumentaron 14%, y el ebitda 15%, con margen de 17%. Sin embargo, el beneficio neto disminuyó 7% impactado por el alza de los costes energéticos y de los precios de los materiales de construcción. Por último, la adquisición del operador georgiano del ciclo integral del agua GGU, provocó un aumento del 10% en la deuda financiera neta.
Desde el punto de vista del análisis técnico, vemos quela profunda corrección que ha desarrollado desde el verano ha formado un suelo en la zona de 7,40€. Desde ese nivel ha iniciado una nueva tendencia alcista con un objetivo inicial en 9,50€, y potencialmente hacia los máximos anuales de 11,00€. El stop de protección lo situaríamos por debajo de 8,30€: la eventual pérdida de ese nivel pondría en duda el escenario alcista.
Singular Bank no le está recomendando la compra de estos productos en concreto y las decisiones que Este comentario tiene fines exclusivamente informativos, no pudiendo ser considerado en ningún caso como un elemento contractual, una recomendación, un asesoramiento personalizado o una oferta de inversión. El presente informe, propiedad de SINGULAR BANK S.A.U (Singular Bank), contiene información obtenida de fuentes consideradas como fiables. Las opiniones y estimaciones aquí realizadas pueden ser modificadas sin previo aviso. Rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de rentabilidades futuras. Esta información tampoco puede considerarse como sustitutiva de los Folletos del Emisor o de cualquier otra información legal perceptiva, por lo que te recomendamos que consultes dicha información antes de llevar a cabo cualquier decisión de inversión. Dicha información legal está a tu disposición en www.cnmv.es.
